$南大光电(SZ300346)$  整体看，南大光电2026年一季度营收稳健、净利高增、主业盈利能力强，但略低于此前预告上限，光刻胶暂未爆发。

一、核心业绩（2026Q1，同比）

- 营收：6.62亿元，+5.45% 

- 归母净利润：1.24亿元，+29.97% 

- 扣非净利润：1.05亿元，+38.61%（主业更强） 

- 毛利率：41.86%，同比+1.01pct；净利率22.97%，同比+2.33pct 

- EPS：0.18元，同比+28.57% 

二、亮点

1.主业高增：扣非净利38.61%，显著高于营收增速，盈利能力提升 。

2.高端材料发力：先进前驱体（MO源等）收入**+22%、毛利+23%**，为核心引擎 。

3.盈利质量改善：毛利率、净利率同比环比双升，费用率平稳 。

三、不足

1.营收增速偏慢：仅5.45%，低于市场对半导体材料高增长预期 。

2.净利不及预告上限：此前预告归母净利1.47–1.65亿元（+52%–73%），实际1.24亿元，低于预期。

3.光刻胶未放量：ArF光刻胶仍处验证+小批量，宁波500吨产线暂未贡献爆发式增量。

四、结论

- 好的方面：净利近30%增长、扣非近40%、毛利率抬升，主业（前驱体）高增，基本面扎实。

- 隐忧：营收乏力、光刻胶不及预期、估值偏高（TTM PE约113倍） 。

一句话：业绩稳中有进，符合“稳健增长”。