$飞荣达(SZ300602)$ 飞荣达与华为昇腾呈深度绑定、战略协同关系，在AI服务器散热领域形成独家/核心供应+联合研发的强绑定格局，是华为昇腾生态中不可替代的热管理合作伙伴。
一、合作根基：近30年战略伙伴，全领域渗透
- 合作起点：1997年起成为华为核心供应商，产品获华为免检资格，奠定长期信任基础
- 业务覆盖：从消费电子、通信设备到AI服务器、新能源、机器人，华为是飞荣达第一大客户，2025年华为业务占总收入约18%
- 生态认证：通过华为“昇腾智造伙伴计划”认证，液冷产品进入华为优选供应商名录，订单可见性延长至2026年
二、昇腾核心供应商：散热领域绝对领先
- 市场地位：华为AI服务器散热采购份额达35%，国内液冷整体市占率约15%-18%（服务器液冷口径），是昇腾生态最核心的散热合作伙伴
- 独家供应：昇腾910C双相液冷相关产品独家供应商，昇腾910G单颗GPU双相液冷产品独供，技术壁垒极高
- 产品矩阵：提供单相/两相液冷板、微通道冷板、CDU（冷量分配单元）、manifold（分配器）等全系列产品，适配华为“冰山”液冷架构，单机柜散热能力达80kW
- 单机价值：单机柜液冷价值量高达70万元，通过华为昇腾服务器白名单认证
三、业务规模与订单：锁定长期增长
- 收入爆发：2025H1液冷收入6.56亿元，同比暴增346%，成为公司第二增长极
- 订单锁定：2025年锁定华为订单超25亿元，其中液冷占比62%（约15.5亿元），覆盖昇腾910B/910C/950等全系列芯片
- 份额提升：伴随昇腾960等新一代AI芯片推出，液冷散热需求持续增长，飞荣达份额有望进一步提升至40%+
四、技术协同：联合研发，深度适配
- 早期介入：深度参与华为昇腾服务器液冷项目，从芯片设计阶段就提供散热解决方案，保障芯片性能与稳定性
- 技术创新：为昇腾910C定制石墨烯导热材料，开发0.3mm超薄微泵液冷模组，散热效率提升40%+
- 架构适配：产品完美适配华为“冰山”液冷架构，支持高密度算力集群部署，单机柜可容纳更多昇腾芯片
- 多卡散热：针对昇腾多芯片服务器设计专用液冷方案，解决高功耗下的散热瓶颈，提升算力利用率
五、合作深度对比：A股稀缺的昇腾绑定标的
维度 飞荣达与华为昇腾 其他昇腾供应商
合作年限 近30年（1997年起） 多为5-10年
供应地位 双相液冷独供，单相液冷核心供应商 多为非独家，份额10%-20%
技术协同 芯片设计阶段介入，联合研发 多为后期适配，被动响应
订单确定性 2025年锁定25亿元，液冷占62% 订单分散，可见性短
生态认证 昇腾智造伙伴计划，优选供应商 基础供应商认证
六、风险与挑战
- 客户集中度：华为业务占比高，存在单一客户依赖风险
- 技术迭代：需持续投入研发，适配昇腾960/970等新一代芯片更高散热需求
- 竞争加剧：液冷市场吸引更多参与者，需巩固技术壁垒与份额
七、结论与展望
1. 紧密性评级：★★★★★（极高），飞荣达是华为昇腾生态中散热领域的绝对核心，双相液冷独供地位+近30年合作根基+25亿元锁定订单，形成深度绑定、不可替代的战略关系
2. 短期展望：2026年昇腾芯片出货量预计增长100%+，液冷散热需求同步爆发，飞荣达液冷业务有望保持**300%+**增速
3. 长期价值：伴随全液冷时代到来，飞荣达将从昇腾算力扩张中持续受益，成为AI液冷散热领域的“隐形冠军”
以上内容仅供参考！！！
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