一、近期走势
4月以来，甲醇期货经历了一轮完整的高位回调→企稳反弹的过程。月初价格突破高位，4月中旬受中东地缘冲突情绪扰动，行情波动剧烈，下探至低点获得支撑后逐步展开反弹修复。日间甲醇出现小幅反弹，市场情绪略有修复，但修复力度整体不强。
二、基本面：紧平衡格局支撑，但向上空间受压制
*利多支撑：港口持续去库，进口到港受限
港口库存方面，截至4月中下旬，沿海甲醇库存宽幅下降至95.35万吨，可流通货源约31.5万吨，到港量维持在低位。前期美伊冲突导致伊朗装置大面积停工，霍尔木兹海峡通行受阻，进口受限。即便近期消息面上伊朗已有231万吨甲醇装置重启恢复，另有约660万吨装置计划4月底至5月上旬重启，但受物流影响，仅有少量船货从海峡流出，5月进口到港量预计依然偏紧。
上游环节，国内甲醇装置产能利用率虽小幅下滑但仍维持在91.26%的高位水平，供应弹性整体受限。下游MTO装置开工约87%～89%，虽中安联合等MTO装置存在停车检修安排，但整体刚需消耗仍在支撑库存去化。
*压制因素：高开工率+装置复产预期+外盘降价
国内甲醇开工负荷维持在高位水平，同时从伊朗方面中长期来看，660万吨装置在月底至5月上旬逐步恢复的逻辑预计将对盘面形成持续的远期供应压力预期。值得注意的利空信号是，4月中旬外盘甲醇价格出现下滑，CFR东南亚市场跌5美元/吨至664～666美元/吨，欧洲FOB鹿特丹市场跌6欧元/吨至542～544欧元/吨，进口成本下降客观上增加了远期国内供应压力预期。
有机构指出，当前甲醇价格已完全计入地缘溢价，若后续去库速度不及预期，盘面波动幅度容易加大！
三、持仓结构：净多头回升，主力已完成移仓换月
从资金面看，4月23日前20名期货公司多单持仓72.90万手，空单持仓65.13万手，净持仓7.77万手，较上一交易日增加约2776手，前20期商净多头持仓小幅回升，多空比维持在1.12附近。不过值得关注的是，主力合约已完成从MA2605向MA2609的移仓换月。
四、外盘原油与地缘：弹性联动，但情绪钝化趋势渐显
甲醇走势与原油、外盘震荡高度相关。4月23日北海布伦特原油加权指数涨3.65%收94.22美元，带动能源和化工板块集体上行，国内油化工品种多数大幅上涨。若夜盘原油延续这一偏强态势，对甲醇将形成情绪+成本的间接支撑。反之，若原油出现回吐，甲醇估值短期也将存在被动承压的风险。
从中东地缘层面来看，美伊谈判反复不定，伊朗武装部发言人表示将对美采取报复行动，霍尔木兹海峡从4月18日起继续封锁，短期内通行受阻的"紧现实"格局难有明显改观，这构成了甲醇价格维持高位的底层逻辑。但市场对地缘消息的敏感度在逐步下降，近几个交易日甲醇盘面对利多因素的反应力度偏钝化，反映市场更倾向于等待消息面进一步明朗。
五、中长期政策动向
4月下旬政策端亦有几项值得持续关注的长期变量：辽宁省正在就"甲醇汽车推广应用实施方案"公开征求意见，计划至2026年前推广应用甲醇汽车约5万辆；工信部等七部门在老旧装置更新改造行动方案中提出优先支持煤制甲醇等装置的改造提升；出口端从2026年4月1日起，甲醇增值税出口退税被取消，约13%的优惠不再适用。这几方面的政策效应偏长期化，夜盘段实际影响有限，可作为中期基面本关注项。
方向判断
预计甲醇期货近期以高位震荡为主，持续上冲动能有限。多空双方因素形成明显的双向拉扯格局——需求侧港口持续去库、进口受限是硬支撑，供给侧国内高开工率、伊朗装置复产预期，叠加外盘降价信号，则对上方空间形成压制。市场整体正处于地缘溢价与基本面回归的博弈阶段，随着五一假期临近，交投情绪趋于短线。
需要持续关注的关键变量
1. 中东地缘消息的即时变化（尤其美伊谈判进展），任何重大突破或恶化都可能在短时间内打破当前震荡格局；
2. 夜盘原油期货走势，直接联动甲醇估值中枢；
3. 月底～5月上旬约660万吨伊朗装置的复工进度及物流恢复情况，若实际到港出现明显回升，盘面恐面临回调压力。
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