中华金融网讯：2026年4月22日，港交所官网正式披露，北京圆心科技集团股份有限公司（以下简称“圆心科技”）向港交所主板提交上市申请，独家保荐人为华泰国际。这已是这家成立于2015年的创新药商业化服务商自2021年10月首次递表以来的第六次尝试，此前公司曾于2024年2月通过上市聆讯，但因故未能完成挂牌。作为中国最大的创新药商业化全链路服务商，圆心科技凭借覆盖全国的线下药房网络“圆心药房”与线上互联网医院“妙手医生”，构建起连接患者、药企、医疗机构及保险公司的闭环生态系统。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入及创新药年度交付金额计算，公司在国内该细分领域排名第一。截至2025年12月31日，公司运营201家线下药房，其中183家位于医院方圆一公里内，177家为医保定点药房，115家为“双通道”药房，产品组合覆盖国家药监局自2015年以来批准的347款创新药（不含疫苗及诊断试剂）。此外，公司保险科技业务已服务230家保险公司，累计管理保单2.466亿份，协助在超过180个城市推出普惠型商业健康保险。腾讯通过林芝腾讯及深圳利通合计持股约11.32%，红杉系合计持股约12.61%，公司最新一轮投后估值接近195亿元人民币。
财务数据显示，圆心科技在历经多年战略性投入后，已步入盈利能力修复的关键拐点。2023年至2025年，公司营业收入分别为97.37亿元、102.05亿元及103.77亿元，保持稳定增长；其中院外药房及医疗服务收入从60.59亿元提升至81.09亿元，占总收入比重由62.2%升至78.1%，零售销售中创新药占比也从56%提升至70%，凸显公司在创新药交付领域的深度聚焦。盈利端改善更为显著：同期净亏损分别为7.19亿元、10.94亿元及4.01亿元，2025年亏损同比大幅收窄63.36%；经调整亏损净额（非国际财务报告准则指标）由2023年的6.77亿元缩减至2025年的2.60亿元，减亏幅度达61.6%。经营现金流实现里程碑式突破，由2023年的净流出3.47亿元转为2024年的净流入0.43亿元，2025年进一步增至净流入1.38亿元，标志着公司初步具备了自我造血能力。毛利率也从2024年的7.8%回升至2025年的9.9%，主要得益于公司主动关闭亏损药房、缩减低毛利批发业务等“瘦身健体”举措。
展望未来，圆心科技此次IPO若成功，将有望借助资本力量进一步巩固其在创新药商业化全链路服务领域的龙头地位。当前中国创新药市场正处于高速增长期，根据弗若斯特沙利文报告，该市场预计将从2024年的3099亿元增长至2030年的6065亿元，复合年增长率达11.8%。在这一行业红利窗口期，圆心科技凭借“药品交付+保险支付+患者管理”的独特商业模式，精准切入了创新药“准入难、支付贵、管理散”的行业痛点。然而，公司仍需直面几重挑战：营收高度依赖药品销售（2025年占收入比重超九成）、毛利率长期在10%左右低位徘徊，以及长达六年的IPO长跑背后早期投资者的退出压力。此外，公司更换保荐人为华泰国际独家保荐，能否在本次闯关中顺利通过聆讯并完成上市，仍有待市场检验。对于圆心科技而言，从规模扩张转向盈利兑现，将是其登陆资本市场后必须交出的答卷。
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