$思源电气(SZ002028)$ 花了点时间研究了一下，也做了一点小调研。财报分析并不是简单的看赚了多少钱而定，要是这么简单，股市也太过于容易。首先显而易见思源的长线逻辑毫无半点改变，对于长期持有的股东而言根本就是波澜不惊。短线用户无论财报如何，他们从一开始买入思源的这一刻就犯了错误，因为这里从来不是任何短线资金的获利盘，最次再没有格局也得做个中线还可能赚点。及时跑掉是对你最有利的选择。
一季报显示按照之前我做模型客观分析。Happy Ending肯定是要归母净利达6亿，那就是蹭蹭蹭起飞。而5.5亿显然看起来就不是太好的成绩。但是收入同比增加41.60%，就更值得玩味和解析了，高低要看看是为什么会这样。增收不增利成为利空是有一定前提的，那就是公司的利润来源是靠着像外卖大战那样内卷式恶性竞争造成的，那市场往往会认为这是市场体量空间的压缩导致，行业失去了增长空间，会极度不看好未来发展，从而会大杀估值。而思源显然不属于这一档。通过我对电气行业公司的走访了解，在今年三月的时候我就被预告说一季度会显得平庸，二季度会爆发。这是因为电网设备出海公司的海外布局在营收的反应有滞后性。实际上海外扩张的预期远超于业内的预期。然而这也直接导致了面对刚需的市场扩张导致资本投入增加。再加上今年汇率，尤其是三月四月人民币暴涨导致的汇兑损失等因素影响。从而在一季度就显得归母利润小。反而大增的营收在此刻成了未来大扩张的信号。简而言之，归母净利润增速（23.17%）和扣非净利润增速（12.79%）大幅落后于营收，这种“剪刀差”往往被投机资金视为利空，但对于真正关注企业质地的资本而言，这恰恰是企业在“长身体”时的正常生理反应。
还有一点细节。在年报中也可以计算出来思源在科研研发投入13.01亿。同比增长17.21%，我个人是非常看中公司科研研发经费的投入量比的。这是任何一家有硬核技术壁垒的大企业都需要去支撑的核心价值。思源在科研投入研发的要在全球建立起能够与ABB、西门子抗衡的本土化销售网络、售后团队，以及针对不同国家电网标准进行产品的重新认证和研发，这些费用都是前置的。钱先花出去了，但对应的利润要在未来几个季度甚至几年内才能平滑释放。
所以，由此可以看出来思源电气并没有什么太值得担心问题。我个人对各位投资者的建议就是，长线投资的用户继续享受，短线用户需要迅速赶紧全线抛售，你们真的来错了地方。可能对思源股价的影响就是这个数字会每天波动。让散户过度关注数字，变得更加短视和情绪化。我个人认为下周股价会因为散户的情绪有一些波动，但是鉴于思源股东还是机构为主导，不像特变电工这种天量散户股，以及大部分持有思源的散户股东实力确实比较强，毕竟股价贵，波动的影响大概率会十分有限。注意这并不是在跟任何一个看空的人辩论。每个人都要赚认知内的钱，以及为自己的认知付出代价。我依旧建议尤其是追高进来的散户朋友想短线获利的及时止盈及时止损。除非你是真的认真拿着一笔根本很久都不用动的闲钱来参与到中国电网大军未来N年的建设。起码一年吧，且有心性无视任何的短期波动，思源才是你值得拿捏的票。不然就是垃圾一把。祝各位赚钱！
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