以下是黄山旅游，曲江文旅，西安旅游，祥源文旅的横向对比

一、核心业绩总表（2025年）

1）黄山旅游（600054）

- 营收：21.09（ 9.23%）

- 归母净利：2.92（-7.15%）

- 扣非净利：2.62（-17.38%）

- 毛利率：46.86%（-4.91pct）

- 经营现金流： 6.66（ 27.75%）

- 每股收益：0.40元

- 关键词：稳健、现金流强、自然景区壁垒高、国资

2）曲江文旅（600706）

- 营收：9.67（-22.83%）

- 归母净利：-1.96（-49.43%）

- 扣非净利：-2.96（-125.90%）

- 毛利率：7.64%（-9.51pct）

- 经营现金流： 1.10（-46.27%）

- 每股收益：-0.77元

- 关键词：大幅亏损、景区毛利崩塌、区域依赖、国资

3）西安旅游（000610）

- 营收：5.56（-4.57%）

- 归母净利：-2.91（-11.86%）

- 扣非净利：-2.66（-1.53%）

- 毛利率：1.93%（-0.39pct）

- 经营现金流：-0.14（-52.3%）

- 每股收益：-1.23元

- 关键词：持续巨亏、净资产为负、负债率104.62%、退市风险

4）祥源文旅（600576）

- 营收：11.73（ 34.71%）

- 归母净利：1.14（-21.98%）

- 扣非净利：1.01（-29.62%）

- 毛利率：52.55%（ 3.11pct）

- 经营现金流： 3.29（三季报，全年略降）

- 每股收益：0.11元

- 关键词：高增低利、景区强毛利、商誉高、实控人风险（浙金案）

二、四家横向对比（一眼看懂）

- 营收规模排序：黄山21.09 > 祥源11.73 > 曲江9.67 > 西安5.56

- 盈利（归母净利）排序：黄山2.92 > 祥源1.14 > 曲江-1.96 > 西安-2.91

- 毛利率排序：祥源52.55% > 黄山46.86% > 曲江7.64% > 西安1.93%

- 现金流质量：黄山最强；祥源尚可；曲江偏弱；西安为负、最危险

- 确定性/安全性：黄山（国资 自然壁垒 现金流）> 曲江（国资但亏损）> 祥源（民企 实控人风险）> 西安（退市风险）

三、各自核心问题一句话

- 黄山旅游：增收不增利，主因资源使用费新政策 折旧 财务费用大增，但客流、现金流、壁垒都很硬 。

-曲江文旅：营收大跌 毛利崩塌，景区运营从正利变巨亏，管理类资产盈利能力弱，Q4单季亏1.7亿 。

- 西安旅游：旅行社 酒店低毛利、高费用、高负债，净资产转负，持续两年巨亏，已触发退市风险。

-祥源文旅：收入高增、毛利很高，但费用 减值吞噬利润；更大问题是实控人俞发祥涉浙金中心229亿案，股权全冻结，易主是大概率 。

四、浓缩结论（便于记忆）

- 黄山：稳、贵、安全，现金流和分红最好。

- 祥源：高成长、高毛利、高风险，易主是最大变量。

- 曲江：亏损、收缩、弱壁垒，靠国资续命。

- 西安：最差、资不抵债、退市边缘。