$亨通光电(SH600487)$  

从一季报机构持仓看长飞、中天、亨通的光通信“三国杀”

2026年的A股，如果用一句话概括最强势的资金逻辑是什么？

答案是：AI催化的光通信，已经成了公募基金的第一信仰。

4月22日，公募基金一季报披露完毕，数据令人震惊——全市场通信行业公募持仓市值猛增至3578.17亿元，占全部持仓的10.90%，创下历史新高，较去年同期2.59%的比重拉升幅度超过三倍。

而在这片战场上，三家国产光通信巨头的机构持仓格局，与它们的业务体量、技术壁垒完美地形成了三个完全不同的故事版本。

一、长飞光纤：机构的“全军出击”，极致专注的信仰

先看最吸睛的——长飞光纤。

从2024年底至今，长飞见证了公募资金态度最戏剧性的逆转。2024年末，虽有94家基金持有，但大多是“轻仓观察”，全市场仅1只基金将其纳入前十大重仓。2025年末，持有基金增至214只，重仓基金仅5只。

到了2026年一季度，一切都变了。

截至4月22日，重仓长飞光纤的基金数量达到121只，重仓持股数飙升至2324.26万股，其中仅两只基金做了减持，其余均为增持或新进。

谁是最大的买家？

广发远见智选混合A以359.47万股的持股量位居榜首，直接将该股作为第一大持仓。广发基金旗下共有10只基金重仓长飞，总持股590.93万股。同一季度，该基金还拿下了主动权益类冠军，单季收益率高达58.03%。

唐晓斌管理的广发远见智选，前五大重仓股分别是：长飞光纤、中天科技、亨通光电、协创数据、佰维存储，光通信三兄弟一把抓齐。

大老板也出动了。

易方达基金旗下的萧楠，在最新一季报中直接将长飞光纤光缆（H股）设为第一大重仓股，持仓占比5.47%——与此同时，他把紫金矿业、贵州茅台、工业富联这些传统重仓全数清出。从茅台到长飞，这个转身意味深长。

数据勾勒出的结论非常直白：公募对长飞的态度，已经不是“看好”，而是“全身心梭哈”。2025年末长飞机构持仓占流通A股比例已高达81.65%，机构筹码极其集中，新增买家的边际增量越来越逼仄。

这意味着什么？意味着机构已经把“信任票”全部投给了长飞——技术最纯正、毛利率最高、光通信业务集中度最大的行业龙头，是当前全市场最拥挤的交易。 但这种“极致抱团”式持仓也存在隐忧——供给驱动的价格高度集中，后续增量子弹从哪里来，需要打一个问号。

二、亨通光电：规模第一，却成了增持榜黑马

如果把长飞的资金故事概括为“抱团信任”，亨通光电的故事则是“滞后共识的爆发式重估”——

数据显示，2026年一季度，亨通光电打败了此前连续三个季度的增持冠军中际旭创，成为公募基金增持市值最多的个股，单季加仓131.78亿元。同时，在通信行业公募基金持仓股份数量增加前十榜上，亨通也高居第一名。

同样是重仓，亨通的数量也令人咋舌。重仓亨通的公募基金高达269家，在光通信三家中排名第一。主动基金方面，广发盛泽一年持有期混合A直接将亨通列为第一大重仓股，持仓占比7.62%。

ETF大资金也在同步押注。华夏电网设备ETF——一只规模300亿的巨无霸产品，将亨通光电作为第一大重仓股，占比达9.79%。嘉实中证500ETF同样把亨通光电新增到第一大重仓股。

周蔚文也在重仓追涨，中欧基金旗下19只基金合计持有亨通光电约4694万股，单日浮盈1.61亿元——其中多只基金为一季度新进。

从逻辑上看，亨通的大量买入与其“规模第一、PE仍有空间”的边际吸引力密切相关。机构看到了亨通在光纤高景气之外的海缆稀缺资产仍在低估区间，因此选择“抢身位”——这解释了为何亨通的公募增持金额三家中最大，但整体机构持仓的“科技纯度”却仍然不如长飞。

三、中天科技：最复杂的故事，也是资金博弈最激烈的地方

相比前两家，中天科技的资金格局最为多元，也最为复杂。

从机构整体持仓看，中天是“外资的盛宴”。

北向资金在一季度对中天的持仓增幅高达160.38%，是通信板块中被外资增持最凶猛的个股之一。截至一季度末，香港中央结算公司持股中天科技3.92亿股，占流通股约11.48%，较上期净增持1.71亿股。

与此同时，QFII也在加速进场。一季度中天科技前十大流通股东名单中，新增了两家国际金融机构——瑞银集团（UBS AG）新进约3100万股，花旗银行（CITIGROUP GLOBAL MARKETS LIMITED）新进约2200万股。这两家入场后，直接占据第六和第七大流通股东席位。

但国内公募的态度，却出现了两股矛盾的方向。

一方面，易方达科讯将中天科技新增为前十大重仓股，新进1649万股，成为该季度基金清单中新增最多的品种之一。

另一方面，外资与国内机构的正面冲突已经在龙虎榜上公开爆发。4月22日，中天科技单日成交额突破102亿元，北向资金三日净买入5.97亿元，但机构专用席位净卖出5.17亿元。外资和公募，在这一价格平台形成了清晰的对立。

一位业内人士的剖析或许能解释背后的结构性问题：外资的考核周期以年甚至更长时间为单位，而公募基金经理的考核压力是季度级别的，“对手分别按照不同的时间维度在定价同一家公司”。

四、谁的买法更长远？

三家的资金堆积方式，给出了完全不同的博弈图谱——

· 长飞光纤：公募集中持仓度最高，机构占比81%以上，资金最“拥挤”

· 亨通光电：增持金额行业第一，ETF与主动基金双线配置，规模与弹性并存

· 中天科技：外资爆发式增持（QFII+北向），但公募分歧出现剧烈博弈

但必须承认，没有一种持仓格局是“绝对正确”的。

长飞的机构筹码过于集中，高位拥挤的风险客观存在；亨通的公募增持量最大，意味着弹性巨大但同样意味着持仓迅速浮盈后潜在的兑现压力在积累；中天的“外资买、公募卖”似乎是市场定价体系差异最真实的侧写，而这种对冲性资金结构反而可能决定了中天在周期波动中的最大韧性。

说到底，一季报的持仓数据之所以重要，并非因为谁买了谁就“正确”——而是因为，每一组买入卖出的背后，都是一套截然不同的定价逻辑在运作。看懂机构的钱买谁，本质上就是在看懂它们如何解读这个AI时代的光通信未来。

---

一句话总结：三家机构持仓格局各不同——长飞是机构“集中军力押注”的技术纯正标的，亨通是“公募大举补涨”的规模王者，而中天则是“外资盛宴”与“内资踩刹车的正面交战。” 三者的资金流向差异，已经给每一家打了风险偏好标签。

2026年一季度公募基金通信行业持仓市值占比突破10%的历史新高，而这三家公司的持仓格局，正好折这个新时代资本分配的三重逻辑：集中于龙头，补涨于弹性，博弈于价值洼地。至于这场差别化博弈的结局，一季报当然没有答案。但它至少告诉我们一件事——光通信这条主线，没有人打算撤场，只是打法各自不同。

风险提示： 本文内容基于公开信息整理与分析，仅为行业研究与业务探讨，不构成任何投资建议。光通信板块PE-TTM已处于历史极端水平，投资者需结合自身风险承受能力独立审慎判断，风险自担。