辽港股份2025年度业绩交流会纪要
会议时间： 2026年4月24日上午
会议形式： 线下及上证路演平台同步直播
参会领导： 公司董事长、执行董事；执行董事、总经理；独立非执行董事；财务总监；董事会秘书
一、董事长致辞：高质量发展交出韧性答卷
会议开始，董事长代表公司董事会及全体员工致辞。他指出，2025年是辽港股份铆定高质量发展、深化改革创新的关键一年。面对复杂严峻的全球经济形势与行业深度变革，公司紧扣“精益运营、盘活资产、深化改革、创新发展”的工作主线，不仅全面完成了年度核心经营指标，更在多个维度实现了战略性突破，交出了一份韧性凸显、质量向好的答卷。
在业绩层面，全年实现利润总额21.73亿元，同比增长21.06%；归母净利润达到13.07亿元，同比增长14.2%。董事长坦言，在外部环境承压的大背景下，这一成绩来之不易，体现了公司强大的内生增长动力。主业根基持续夯实，全年货物量超过4亿吨，集装箱量突破1100万标箱，同比增长3.7%。特别是集装箱、油化品、散粮等高毛利业务的贡献显著，叠加公司在成本管控上采取了诸多实打实的措施，整体毛利率提升至28.6%，同比提高了7.1个百分点。
财务状况整体健康。截至报告期末，公司总资产负债率降至23.5%，现金及等价物超过66亿元，经营性现金流持续净流入，稳健的财务结构为应对不确定性和捕捉发展机遇提供了坚实保障。
在股东回报方面，基于2025年良好的经营成果，董事会提议每10股派发现金股利0.286元，共计派发现金红利约6.74亿元。2023至2025年，公司派息比率连续三年超过40%，今年更是达到50.08%，充分体现了公司持续稳定回报股东的坚定决心。
董事长还用“三盘联动”概括了主业的经营策略。一是巩固基本盘，积极应对东北腹地产业结构调整，通过完善航线网络、打造精品航线，深化与核心客户战略合作，发起成立东北钢材供应链联盟，将服务深度嵌入客户产业链。二是拼抢竞争盘，拓展枢纽辐射能级，构建跨区域物流通道，环渤海中转、北油南运、北粮南运通道建设成效显著，特别是成功争取到西芒杜铁矿保税破碎项目落地，提前锁定了未来长期稳定的千万吨级货源。三是拓展创新盘，完成东北首单保税绿色甲醇加注，签署绿色能源合作协议，原油期货交割、临港加工等增值服务规模持续扩大，辽智通系统实现规模化复制。
展望2026年，董事长表示挑战与机遇并存。公司将继续强化三盘联动，全力拼抢市场；适度合理投资，推进重点项目尽早落地，以科技赋能智慧港口和绿色港口建设；扎实推进各项改革，持续优化资本结构，强化成本精细管控和应收账款管理；积极落实股东回报承诺，持续以高比例现金分红回馈股东。
二、财务总监详解年报：利润增速远超营收，盈利韧性持续增强
财务总监随后详细汇报了2025年度的经营业绩与财务运营情况。全年实现营业收入113.59亿元，同比增长2.6%；归母净利润13.07亿元，同比增长14.2%，利润增速远超营收增速，盈利韧性持续增强。营运能力方面，全年毛利32.5亿元，同比增长36.6%；毛利率28.6%，提升7.1个百分点；净资产收益率3.26%，提升0.4个百分点；基本每股收益提高14.8%，资产回报能力稳步提高。现金流表现亮眼，经营活动现金净流量56.78亿元，同比增长32.4%。
从各业务板块来看，高毛利核心业务量效齐升，成为盈利增长的核心引擎。油化品业务实现营收18.16亿元，同比大增62.78%，毛利率高达42.3%，主要得益于仓储业务收入显著增加。集装箱业务实现营收36.45亿元，毛利率37.2%，同比提升9.3个百分点，依托加密外贸航线，经营效益持续改善。散粮业务实现营收7.54亿元，同比增长9.32%，毛利率24.5%，同比提升8.6个百分点，保持稳健增长。散杂货虽受市场小幅波动影响，但公司通过运营优化与成本管控最大限度对冲了外部压力。从毛利结构看，集装箱、散粮、油化品三大板块的营收占比持续提升，业务结构不断优化。
降本增效是2025年的一大突出成果。财务总监介绍，公司深入贯彻成本领先战略，全面推进精细化成本管控体系建设，运营成本同比口径降低3.93亿元，费用收入比同比下降0.7个百分点，外包费率下降4个百分点。聚焦集装箱、煤炭等核心货种实施成本优化，实现落袋效益0.93亿元。成本管控从被动压降转向主动精益。
资产负债结构持续优化，总负债135.42亿元，同比下降17.4%；资产负债率降至23.5%，较年初下降3.9个百分点，处于港口行业合理水平。流动性储备充足，期末现金及等价物66.56亿元，较期初增加14.08亿元，为应对市场波动和支持战略发展提供了厚实的安全垫。筹资活动净流出39.04亿元，财务结构更加稳健。
三、总经理介绍主业经营：新业务新项目多点突破
总经理对主业经营及新项目做了详细说明。2025年公司完成货物量4.02亿吨，集装箱完成1126.4万标箱，同比增长3.7%，大连港集装箱码头位列全球集装箱港口绩效排名第四。油化品量6157.2万吨，同比增长1.3%。散杂货完成1.53亿吨，同比下降4.6%，主要受腹地钢厂扩产率降低及地矿配比维持高位影响。
在新业务突破方面，总经理列举了多项亮点。集装箱领域，把握东南亚鲜品海量需求增加的契机，与海丰、达飞、万海等船公司深度合作，成功开通东南亚到大连港的鲜榴莲海上直达新通道，实现海运6天抵达，运输时效提升25%，大幅降低了物流成本。油化品方面，与国内头部贸易商合作，依托丰富的储罐资源开展燃油仓储及期货原油转运业务，带动港口收入增长。矿石方面，西芒杜铁矿保税破碎项目历经六年终于正式落地，已签署破碎服务协议并实现首轮运作，这标志着公司从传统港口装卸物流向产业链延伸迈出了标志性一步。
粮食方面，开通了华东华南到湛江的精品散粮航线，以及泰州、南通、晋江的粮食班轮航线，持续优化北粮南运运输体系，营口港获得大商所玉米指定交割仓库资质。商品车方面，新增南非、地中海和南美等外贸出口航线，日本商品车过境运输同比增长超过50%，市场份额提升至60%以上。同时推动华南华东新能源汽车在大连口岸进口并分拨东北，去年突破近两万辆，有效弥补了腹地缺口，也为未来新能源车在大连拼装出口奠定了良好基础。
四、问答环节深入交流
进入互动环节后，多位分析师及媒体记者围绕市场关心的核心问题与管理层做了深入交流。
关于2026年的挑战与机遇，总经理做了详尽的形势分析。从利好来看，东北腹地经济处于复苏转型态势，精细化工、粮食深加工、机电产品等外贸出口量持续增长，内贸货源在产业结构优化和内贸市场发力的推动下也在增长。若中东局势有所缓解，部分外贸运力有望回归内贸市场，对公司构成利好。但另一方面，霍尔木兹海峡局势对全球供应链及国际航运市场的影响仍难判断，可能会对量产生一定扰动。钢材方面，建筑用钢依然萎缩，但制造业用钢和外贸出口钢有所增长。汽车方面，受新能源汽车冲击，东北作为传统燃油车生产基地的优势有所弱化，内贸滚装短期增长动力有限，但外贸出口随中国汽车海外竞争力的提升仍持续向好。
关于成本管控，财务总监做了更详细的拆解。2025年收入增长的同时营业成本同比下降，主要来自三方面。一是精益运营赋能降本，聚焦外包、能源采购、设备维护等核心环节，优化外包资源配置，推行节能降耗，强化集约化采购，削减低效无效作业流程。二是财务结构优化，实现高成本融资置换，提高资金集约化使用效能，有息债务稳步下降，财务费用持续降低。三是数字化转型提效，有序推进辽智通等系统的试点应用，借助数字化手段优化作业流程和调度效率。后续公司将持续贯彻成本领先战略，推进智慧港口升级、业务流程再造、盘活存量资产，深挖内部潜力。
针对四季度业绩大幅波动的问题，财务总监坦率做了解释。这并非经营基本面出现问题，而是受两大因素叠加影响。一是成本费用在各季度间存在不均衡性，维修成本、集体施工奖金等多集中在第四季度结算，同时各企业也在该时点集中计提资产减值准备，导致每年四季度利润水平环比普遍偏低。二是个别参股企业在四季度受自身业绩下滑及相关计提事项影响，对公司单季度投资收益造成一定拖累。不过从全年看，公司归母净利润仍保持14.2%的增长，经营基本盘稳固。
关于利润增速远超营收增速的持续性，财务总监进一步总结为结构优化、成本管控、数字化提效三大引擎协同发力。高附加值的集装箱、粮食、油化品三大货种结构性增长，有效弥补了矿石等传统货种的不及预期。三全三标成本管控体系以全面预算为核心，严格执行成本刚性约束，在营收增长的同时实现了营业成本下降。数字化围绕生产运营、客户管理、物流协同、资产管控等领域的系统联动与业务贯通，为运营提效提供了重要支撑。
关于西芒杜项目，总经理介绍了更多细节。该项目是把原本在海外矿山进行的破碎筛分功能移到港口，相当于将非洲的加工环节搬到了大连，一期设计年加工能力300万吨，但产生的量不止这个数，因为加工后的产品面向国内国外两个市场，初期已基本销往东北，未来还将拓展至日本和韩国，由此带动的增量取决于海外销售形势。在散杂货整体策略上，公司一方面通过功能性延伸带动矿石贸易，另一方面正打造千万吨级铁矿石现货贸易平台，粮食领域则加强铁水联运一单制以减少中间物流环节、降低成本、提升效率。
最后，关于市值管理，董事长做了系统阐述。公司已建立完整的市值管理体系，从董事会到管理层到职能部门均有专人负责，并已将市值管理与考核薪酬挂钩，目标是让市场真正认可公司的内在价值。具体通过三个方面推进。一是提升内在价值，通过三盘联动拼抢市场增加收入，通过持续开展降本增效降低成本，同时着眼人工智能、数字化、绿色化趋势进行战略布局，保障可持续盈利能力。二是提升股东回报，连续三年派息比率在40%以上，今年达到50.08%，通过持续高比例分红让股东获得实实在在的获得感。三是提升市场认知，一方面积极做好投资者关系管理，让投资者了解公司战略和管理层的实际工作；另一方面通过回购和增持传递信心，2024至2025年公司斥资6.4亿元回购4.15亿股并全部注销，控股股东的一行动人大连港集团以2.52亿元完成1.49亿股增持，充分彰显了对公司长期价值的认可。
备注：
一：本纪要根据公开研究报告内容整理，仅供参考，具体数据以公司正式公告为准。如涉及非公开信息，请及时联系下架！
二：公主好，新上线现场音频。
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