4月24日，上海证券交易所、深圳证券交易所与北京证券交易所同步发布修订后的核心业务规则，从交易机制、公司治理、风险管控三个维度推出系统性改革。这是继新“国九条”之后，资本市场基础制度建设迈出的又一重要步伐。
交易机制优化：盘后定价交易走向全市场
此次改革中最具标志性的变化，是将盘后固定价格交易的适用证券范围从科创板、创业板扩展至全部A股和交易型开放式指数基金（ETF）。
盘后固定价格交易以当日收盘价为成交价格，按时间优先原则撮合成交。这一机制自2019年在科创板试点、2020年延伸至创业板以来，运行平稳。对于社保基金、养老金、公募基金等大体量机构投资者而言，盘中大额交易容易引发价格异动，而盘后交易通道可有效降低冲击成本和交易摩擦。对普通投资者来说，交易窗口延长至15：30，提供了以确定性价格成交的便利。
与此同时，上交所将基金收盘阶段交易方式由连续竞价调整为收盘集合竞价，与股票机制保持一致，以提升尾盘定价效率和稳定性。北交所也同步推出盘后固定价格交易，实现了三大交易所在该机制上的全面覆盖。
风险警示股票：涨跌幅从5%放宽至10%
沪深交易所将主板风险警示股票（ST、*ST股）的涨跌幅限制比例由5%调整为10%，与主板正常股票保持一致。
这一调整背后有着清晰的市场逻辑。5%的窄幅限制自1998年风险警示制度诞生以来沿用至今，但在实践中逐渐暴露出局限性：过窄的波动区间容易导致价格扭曲，形成连续的“一字涨跌停”走势，既降低了定价效率，也可能被部分资金利用进行套利炒作。将限制放宽至10%，使风险警示股与科创板、创业板风险警示股票20%的涨跌幅形成梯度，既让价格信号能够更及时地反映公司基本面变化，也让风险警示回归“提示风险”的本位，而非限制交易。
深交所聚焦“关键少数”：董秘职责全面强化
在交易规则之外，深交所此次还修订了主板和创业板的《股票上市规则》及《规范运作指引》，将监管重心压向上市公司治理的“关键少数”。
修订内容从五个维度织密制度网络：一是细化董事会秘书在信息披露、公司治理合规和内外沟通中的职责定位；二是要求将董秘履职嵌入公司日常经营管理流程，完善履职不畅的报告机制；三是严格董秘任职资格，规范董事、高管的选聘及解聘程序；四是细化忠实勤勉义务，强化董秘兼任管理和责任追究；五是明确控股股东、实际控制人不得从事可能对上市公司产生重大不利影响的同业竞争。
这些安排释放出明确信号：上市公司治理不再是虚化的口号，而是要通过压实具体岗位的责任来实现制度闭环。
北交所多措并举：防炒作与促透明并重
北交所此次修订在推出盘后固定价格交易的同时，着重强化了风险防范安排。具体包括：明确风险警示股票和退市整理股票的交易规定；设置单个投资者单日累计买入单只风险警示股票不得超过20万股的上限；增加严重异常波动的监管安排。
此外，北交所还调整了无价格涨跌幅限制股票的大宗交易价格范围——参考价由“前收盘价”改为“当日竞价交易实时成交均价”，以促进大宗交易价格向盘中交易价格收敛，防范新股上市首日或退市整理期首日的价格大幅偏离风险。
规则落地时间表：7月6日正式实施
根据公告，上交所《交易规则（2026年修订）》自2026年7月6日起正式实施，为市场参与主体预留了技术准备和适应性调整的过渡期。深交所和北交所的相关规则也将同步落地。
从更长远的视角看，此次三大交易所同步修规，贯穿其中的主线可以归结为三个关键词：市场化——让价格信号更灵敏地反映基本面；便利化——降低机构与散户的交易成本；统一化——推动构建沪深北一体化的交易体系。这些制度红利的释放，将逐步推动A股市场定价效率的提升和资金结构的优化，为资本市场高质量发展筑牢制度基石。
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