周末话说云南锗业（三）

股海狐鹰

04-25 14:34 · 四川 

本周话题重点仍围绕002428云南锗业展开，附带说说600641先导基电、AXT公司及相关国内光模块公司的最新信息。本周文章共涉及九个方面的话题，劳烦你用半小时阅读。

个人观点，仅做交流沟通。凭此操作，盈亏自负！欢迎批评指正，欢迎转载。

一、云南锗业上周走势

本周云南锗业在整个光通讯板块强势下表现优异，真正走出了属于自己的第一大波扬升行情，全周大涨15.12元，涨幅24.39%，换手率93.29%，成交金额为447.6亿元，历史之最，特别是周四单日成交金额高达130亿元，刷新多年历史新高。五个交易日，其中有三日盘中触及涨停板并以涨停板价试连续创出历史新高，其中两日以涨停板收盘。本周云南锗业涨幅、换手率等均处于光模块板块中前列。短线股价的大幅上扬，给一直坚守的朋友和短线炒作游资带来较为丰厚的收益。

二、说说美国AXT公司话题

（一）从三个指标年报对比

1.主营收：云南锗业2025年主营收10.66亿人民币，AXT年收8833万元美元折合人民币6.1亿（按汇率6.9计算），去年云南锗业主营收比AXT高74.75%；2.利润：云南锗业为2015万元，每股盈利0.02元，AXT公司亏损2126万美元，折合人民币1.47亿人民币，每股亏损0.49美元，折合人民币3.38元，云南锗业盈利远胜过AXT公司；3.营收增幅同比，云南锗业增长38.89%，AXT公司收下降11.11%。环比也是AXT下降，云南锗业双升。另外，云南锗业收入绝对部分来自国内，AXT一半过点来自中国，双方都将主营重点放在中国，既是同行更是竞争对手。

从三个指标对比看，云南锗业主营收增长，AXT公司双下降。每股收益云南锗业为正，而AXT每股亏损严重。从年报指标看，云南锗业明显强于AXT公司。从经营规模分析，云南锗业市值应当超AXT才对。当然后续云南锗业须着重在化合物材料品质提升与良品率下功夫。若云南锗业材料技术品质与良率接近或达到AXT公司水平，那云南锗业就是全球龙头了，期待期待。

（二）走势及相向

美国AXT公司本周三大涨15.97%创出历史新高，最高涨至90.1美元，全周大震荡收跌7.75%换手率。为多年第二高。因AXT发行新股发行价高达64美元，导致周四大跌，而云南锗业当天是冲击涨后回落微涨。云南锗业今年涨幅为1.42倍，AXT公司今年涨幅为3.66倍，云南锗业涨幅度明显低于AXT涨幅差1.57倍。简要对比，云南锗业涨幅短线虽高，但相对而言，涨幅并不大，目前价格对中长线而言不存在严重高估，而是严重低估。短线是否过头，不作评价，各位自行评判。

中美两国证券市场，光通信已成为一年来长久占据热门榜的第一板块，全市都在找光和在光里找机会。短期A股光通模块板块中二级市场焦点较明显向中、下游公司转移。云南锗业为磷化铟等化合物材料提供商，上周受到北向资金、机构和短线游资极度关注，股价大幅上扬，这与我前期提到变化是一致的。

三、我本周操作情况

本周四开盘前及与群里交流提出自己的操作计划，计划逢高减仓一部分云南锗业筹码，并视盘面变化作T。周四开盘后，操作中阴差阳错，过早抛出锗业后涨停，导致情绪波动，结果作T没做成，反而错误操作高位加仓600641先导基电。这超次级的操作和情绪，付出的代价有点高！

我现仓位云南锗业48%，先导基电提升至40%，10%株冶集团，其他2%，无资金。

四、说说光模块公司预付款大增的事

中际旭创等所有光模块公司去年业绩暴增，彰显行业高景气度。从已公布的年报及今年季报看，各下游公司的预付款大增，有的同前年比高达十多倍，多为预付材料款等。全球整个行情中游产业产能分析，国内外均认为系磷化铟衬底材料严重供应短缺，导致头部公司尽早锁定未来材料而异常增大预付款，备战抢夺大市场。这就是云南锗业的重大商机与赛道。

五、说说天孚通信与新易盛连续两日放量杀跌的事

本周这两家公司分别公布了一季报，环比并未出现高增长，天孚通信周四、周五连续两日未缩量分别下跌6.74%、7.49%；新易盛继周四下跌2.32%后，周五放更是放巨量大跌11.67%。我归纳这两家有一个共同的信息：因某些物料采供不足导致产能未达预期导致。说白些，应当就是生产光模块中一块核心材料——磷化铟衬底材料未有及时储备和补足导致产能受限。这就是我原来常常提到的一小块材料卡住脖子了。没有磷化铟材料光芯片就无法生产，自然光模块也无从完成。而有磷化铟材料长协华为海思、中际旭创就很聪明和超前。

六、以此联想到未来云南锗业傲视群雄的霸主地位

这一刻新进来的朋友是不是全部明白了，云南锗业所面临的重大商业机会核心是什么了吧。我原来提到，如果说光模块是AI产业那顶皇冠的话，那磷化铟材料就是皇冠上的那颗明珠，至少至2029年前都可以这样认为。大家也就可以想到世界顶级光模块公司“老馒头”为什么投下重金搞中下游材料了，英伟达为什么要投入两个20亿分别向“老馒头”和另一家公司出资了吧。我昨晚再次分析了磷化铟近年有无替代材料出现，反复研究，至少3-5年内，全球无任何材料技术性能能超过磷化铟，从目前已知信息分析，高品质磷化铟材料的地位5年甚至更长期限内是无人能撼动。我本人不是专业人士，欢迎专业人士来挑战这个命题。大家切不要将这颗明珠当玻璃了。我们已经站在光里了，就不要再去寻找光了，好好呆这光里一起发光。

AI投入浪潮中眼下最紧缺的不单纯是光模块、光芯片，而是这个小材料磷化铟材料。想想当初国家及中科院、华为作出的重大课题研究是多么重要和前瞻呀！云南锗业是多么地幸运而受益巨大呀！这个效益未来大家还能感受得到。据权威机构分析2025年全球磷化铟材料缺口高达70%左右，今年相关公司有扩产计划，但新增产能仍远远小于新增需求，2026年全球缺口仍将维持70%左右，最快要到2030才趋于平衡。而我国是精铟最大生产供应国，政策管控下，国外公司若找不到替代材料，减产停产是完全可能的。因此，我早早分析日本住友未来有可能将出局前三。在国产替代下，云南锗业是最强候选选手，天时地理全具备，最终将是最大受益公司。云南锗业将与美最强竞争对手AXT公司将成为光产业中最冷门的冠亚军。

七、说说铭家的磷化铟原料

上周消息传出河南铭家巨量磷化铟多晶材料消息，这是确切的官方消息，产业链下游产能持续被夯实。起初众多人认为将对云南锗业构成致命打击，这种认识是不正确的。铭家产能磷化铟多晶，是解决生产磷化铟晶片的原料供给问题，彻底解决我国原料不足。量产后，多晶材料接近饱和，不再因材料被卡脖子或断供可能了。这可以解决云南锗业、AXT公司原料不足及原料成本过高的问题。多晶与单晶是完全不同的技术和商业价值。这个产业链中技术最难和最核心价值的就是高品质单晶片生产。云南锗业磷化铟晶圆技术目前是内资公司最高品质，是国内唯一一家量产2-6英寸的公司，且2-4英寸已量产3年以上，华为海思、中际旭创、新易盛等龙头均是云南锗业的客户。这种优越性是目前国内内资无一家可以超越的，未来二年内没有内资竞争公司与其论天下。

八、说说先导基电

首次关注先导基电是经朋友推荐后的3月26日这一天，但我没有买入，因余下的资金在其他热门股折腾。初步反复研究后正式买入是4月1日，第一次买入价18.65元，后开始向朋友提醒关注，第二日杀跌近5%点时，开始向群里朋友推荐买入，自己补仓。后连续三天加仓买入先导。因将主要资金和精力放在云南锗业上，并未在先导基电上深度剖析并形成研究成果，所以一直未在本吧发表专文公开推荐先导基电，众多吧友也希望我能出专文研究报告。因时间原因至今未形成。望谅！

我初步分析觉得先导从房地产公司彻底转型为半导体公司初期就很有成就，买入的原因核心看点：1.公司的实控人资产雄厚资源广且朱老板是行业精英，有一个强大的实控人，平台公司也差不到哪去；2.公司的铋资产价值高，后期财报中会显现出来，也就是甚而面甚好；3.离子注入机技术先进且国产替代机会大，未来该产品有望营利双大升；4.大股东现金35.1亿元包揽增发，实力强大且为公司带来巨额现金，为公司后市重组并购创造条件；5.大股东优质资产众多，若有进一步注入，将给公司巨大机会；6.公司与云南锗业同属半导体大产业领域，且铋资产与云南锗业的锗资产有一定类似之处，先导稀材的半导体化合物与云南锗业类似，共享科技红利；7.股价箱体震荡数月股价未不高且无涨幅，存在补涨可能，有短线机会；8.其他原因。这就是我看好先导的几个核心要点，以后我可能不会出专文介绍。大家记住这个点再看公司的官方信息验证就行了。

到现在为此，我仍难以形成一篇高质量专文来推荐此股，就零星说上面几点。上周本想趁拉高高抛部分筹码的，阴差阳错弄成高位加仓先导了，哭笑不得。后来一想反正自己确实看好，高位加就加了罢。这个持仓比例，倒也合适。

九、说说二股的后期走势和自己操作计划

（一）云南锗业走势分析及操作

云南锗业已独立走出属于自己的第一波上涨行情，本月上涨57.68%，大涨28.21元。这个涨幅为多年月涨幅之最。今年已累计上涨142.9%，每股大涨45.37元，为上市以来年度涨幅之最。截止上周五涨幅，较我首次在去年9月28日提出未来五年内实现5-10倍收益的可能性分析文章以来，不到7个月云南锗业时间已上涨1.8倍，每股上涨49.6元。这个涨幅远远强于大盘10倍，这个涨幅甚至远超光模块板块涨幅。云南锗业这7个月的涨幅，已超过中际旭创、新易盛、天孚通信、光讯科技、仕佳光子、华工科技的涨幅，仅逊色源杰科技。这个成绩实属不易，凡与我一起交流沟通或常点击我的文章的老朋友若一直坚守持有，就有这个光一样的收益。祝贺大家！也感谢大家一直真诚交流，共同进步。

本打算周四减仓或作T的，操作失败。但不后悔，毕竟自己的判断是正确，但操作做得臭，确实得总结。个人认为云南锗业短线已基本完成了属于自己独立行情的第一波走势，应当进入一个小周期调整，这样更有利第二波的发起。因为只为充分强势调整，行情才会行稳定致远。当然如果各路资金疯狂，参照AXT近一年炒作路径的话，那就另当别论了。AXT公司从去年4月14日最低点1.13美元，疯狂暴涨至今年4月22日的90.1美元，整整暴涨78.7倍。这史诗神话般涨幅就是云南锗业的同行尖子生态势，至于北向资金是否趁势、国内机构加游资顺势共同爆炒云南锗业？不是不可能！但凡炒作疯狂的，后面都是一地鸡毛。虽然云南锗业有强大的未来，但短线疯狂炒作，短线最终需要人买单的。稳步扎实上扬不是更好吗？因此，我个人希望云南锗业二级市场能进行充分调整，至少时间要调够，再发起属于自己的独立第二波更好。个人观点，欢迎争论。

我个人操作计划，因云南锗业仓位只有48%，不管后市继续大涨还是深度调整，我均不作操作。因为时间和空间任一条件都达不到让我全部止盈。短线即然作T那么臭，以后就不作T操作。

（二）先导基电的走势及操作

其实大家看，将这两家进行跟踪对比，有一定的相似度。特别是近期走势看，这倒是我比较希望的。这个月长短线资金进场巨大且积极，短线似乎还没有退场迹象，感觉强调整后还会继续强突破。上周四我高位错误加仓，导致持股成本提升不少，不过仍有较好盈利。本就比较看好公司的基本面及大股东背景，寄望较大，加了加了吧。下周暂时不加仓也不操作。继续持股观望，耐心等待。随着后市对其研究彻底的话，认为有长线投资价值，拿个1-3年有这个想法。

十、结束语

昨天晚上美国半导体及相关板块大涨，其中英特尔大涨23.6%，市值达到4148亿美元，英伟达市值再度破5万亿美元。下周A股半导体相关产业是不是又热闹了？而云南锗业与先导基电均属于半导体概念，是否短线继续强势，有待盘面观察。

下周 4月30日两家将同日公布一季报，对云南锗业而言，化合物产品销售及利润值得期待、太阳能锗晶片产量及售价和四氯化锗售价及销量是看点；先导基电离子注入机交付数量及营收是关键、铋材料及产品销量和价格是重点。

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祝大家投资顺利！周末愉快！

股海狐鹰

2026年4月25日