百年老字号，站在原地发呆

声明：所有内容均为个人投资思考，绝不是荐股，我对一两个月的股价波动毫无把握；我看好的公司均有两个月内腰斩的可能，绝不可闭眼抄作业。

同仁堂这匹马是好马，但骑在马上的骑手，很差劲。这帮骑手营造出来的企业文化也非常懒惰。

老字号品牌多次在蜂蜜、保健品上翻车，全民吐槽、谩骂、惋惜，恨铁不成钢。磷虾油事件虽然不是北京同仁堂自己搞出来的，但网上老早就有各种乱象，投资者也经常在股吧里骂，为什么北京同仁堂不能请同仁堂集团早点介入主动处理呢？

就是懒惰，不作为。

同仁堂品牌始创于1669 年（清康熙八年），至今已有 350 多年历史，自1723 年（清雍正元年）开始向清廷供奉御药。

名号很响亮，但公司业绩完全对不起这个名号。

马是好马，但骑马的人，站在原地，傻傻的发呆。非常令人头疼。

看公司2025年报的数据，真想一棍子敲死这头呆驴。

2025年公司的净利润11.89亿元。回到了自己2020年的位置。

2025年，公司心脑血管类产品负增长20.46%，不用说，这是安宫牛黄丸下滑了。

现在同仁堂的利润差一点就被达仁堂追上了，已经被东阿阿胶甩开了。

前面还有云南白药、片仔癀、华润三九。

如果这是一场长跑比赛，云南白药、片仔癀、华润三九已经套了同仁堂一圈了。云南白药净利润已经51元了，已经套了同仁堂三圈了。

同仁堂的产品力和品牌力绝对第一，按理说销量应该是第一、净利润应该是第一、市值更应该是第一。

结果一头傻傻的站着，牵着不走，打一棍子还倒退。

同仁堂品牌知名度第一，但净利润和市值已经排到中药第五名了。

真想拿根棍子敲死了算了。 

我是这么想的。

把企业看做是一块地。我们是农场主。

有丰收年，也有歉收的时候。

今年是歉收的一年，明后年就可能大丰收了。

然后地，还是原来的那块地，不能因为一年歉收，他就不值钱了。

如果有人因为一年的歉收，就要把这块地贱价卖掉，那我作为隔壁的农场主，我是乐意买下的。

原本一个年收益可以达到15亿甚至50亿的地，现在按照年收益11.89亿卖地了。你是否心动？

那么好，现在问题是，明后年能否大丰收？或者说能不能换一批会骑马的人呢？

这个很重要，但也不重要。

我们看看泸州老窖就明白了。

泸州老窖1994年上市，1998年和2000年，有过营业收入负增长，2013年--2014年营业收入又负增长，2012年营业收入是112亿元，2024年下降到了53亿元，百分之五十多的营收没了。

相比之下，同仁堂比泸州老窖的数据强多了。

泸州老窖虽然数据表现很拉胯，但最终泸州老窖净利润涨了130倍以上，股价最大涨幅600倍。

600倍的涨幅，是泸州老窖管理层很强么？

当然不是，那是时代推着企业在往前走。

中国加入世贸组织后，经济体量快速提升，居民收入快速提升，城镇化率也快速提高，叠加消费升级，公司主动提价，管理层稍微努力了一把，多重因素推动，600倍就涨出来了。

按照利润体量和经济背景看，同仁堂还处于2008年泸州老窖的位置。

当年的时代背景推着泸州老窖往前走，那么未来的时代背景会不会推着同仁堂往前走呢？

会的。

1963年出生了2900万人口，连续十年的婴儿潮，多出生了几亿人口，今天这批人先吃到了时代的红利，先富起来了，但也都陆陆续续到了退休年龄，老了，身体开始陆陆续续掉链子了。

几亿人口开始到处寻医问药，到处寻找解决高血压、糖尿病、心脏病、中风、半身不遂等疾病的办法。

这个时代背景会推着同仁堂往前走，所以我说，如果能换一批会骑马的人，最好，如果不能换，也无妨。

这个很重要，但也不重要。最重要的是时代大势。

南极磷虾油事件后，失望的投资者，该走的也都走了，年报大幅下滑后，公司股价也没有继续大幅杀跌，说明负面情绪已经释放完毕。

接下来，公司股价需要一个净利润的提升刺激一下，才能尽快反转，或者公司来一次10--30亿元的回购注销也能够尽快反转，就看这帮傻瓜什么时候能睡醒了。。

最后，短期波动，无法预测。没有长跑耐力的朋友，请绕道走。

我说清楚了么有？