一、三期顶线数据对股价的即时影响（2026年中，当前价≈49.4元）
1）成功（LUGANO非劣效/优效，概率≈70%）
- 即时反应：+50%～+85%，股价65～80元，市值270～340亿元
- 逻辑：眼科大品种落地，从“肿瘤单一依赖”→“肿瘤+眼科双轮驱动”，估值重构
- 催化强度：强，直接跳涨，后续LUCIA数据再确认
2）勉强达标（踩线非劣效，数值偏弱，概率≈20%）
- 即时反应：+20%～+40%，股价59～69元，市值250～290亿元
- 逻辑：能获批，但竞争力一般，估值仅小幅上修
3）失败（未达非劣效/安全问题，概率≈10%）
- 即时反应：-30%～-50%，股价25～35元，市值100～140亿元
- 逻辑：眼科管线逻辑崩塌，市场砍掉EYP-1901全部估值
二、成功后的估值测算（2026–2027年，中性/乐观）
1）核心假设（成功情景）
- EYP-1901：2027年海外获批、2028年国内获批，国内峰值30–45亿元，海外分成3–5亿元/年
- 原有业务：2026年净利润7.0–7.5亿元，2027年9.0–10亿元（肿瘤+白蛋白等放量）
- 估值PE：创新药35–45倍（眼科成功后估值中枢上移）
2）目标价/市值区间
- 中性（非劣效达标）
- 2026年：70–75元，市值290–310亿元（PE≈40–43倍）
- 2027年：85–95元，市值350–390亿元
- 乐观（优效/优势明显）
- 2026年：75–80元，市值310–340亿元（PE≈43–45倍）
- 2027年：95–110元，市值390–450亿元
3）机构一致预期（已计入成功预期）
- 近3个月16家分析师：平均目标价77.48元，区间71.95–83元
三、一句话结论
- 成功=股价翻倍空间，中性看70–75元、乐观75–80元；失败=腰斩风险。
- 核心看LUGANO 48周BCVA非劣效是否成立，这是唯一生死线。
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