供销大集（000564）正在经历连续多年巨额亏损、资产缩水、现金流枯竭、债务与股权压力叠加的困境，2025年预亏进一步扩大。 一、最新亏损数据（2025年） - 预告亏损：归母净利润**-19亿 ~ -13亿元**，较2024年（-13.24亿）继续扩大。- 扣非亏损：-11亿 ~ -6亿元，主业持续失血。- 营收萎缩：巅峰年营收超200亿，2024年14.24亿，2025年前三季度12.09亿（同比-15.39%）。- 连续亏7年：2019–2025年累计亏损超128亿元。 二、巨亏核心原因 1⃣ 商业地产崩盘，公允价值暴跌（主因） - 持有大量投资性房地产（购物中心、物流园），商业地产低迷、租金下滑，公允价值大幅下跌，2025年相关损失显著增加。 2⃣ 资产减值集中计提 - 对存货、商誉、长期资产大额计提减值，主要系前期并购商誉、部分资产效益不及预期。 3⃣ 主业失血，无造血能力 - 三大主业（商业运营、商贸物流、商品贸易）营收萎缩、毛利率低、费用高企，扣非持续亏损。- 经营现金流连续3年为负，2025前三季度**-8.24亿**，主业完全不造血。 4⃣ 债务与股权压力 - 重整后仍有大额债务，2026年需付本息约1.68亿，现金流紧张。- 控股股东一致行动人3.7亿股司法拍卖，市场担忧抛压，股价跌破2元。 三、风险总结 - 退市风险：连续大额亏损，若改善不及预期，存在退市警示风险。- 资产质量差：商誉与减值压力大，资产持续缩水。- 股价弱势：基本面恶化+资金出逃+退市预期，股价长期阴跌。 四、一句话结论 供销大集的巨亏是商业地产下行+资产减值+主业不赚钱+现金流断裂+债务股权压力的集中爆发，短期难有根本性改善。