$韶能股份(SZ000601)$  

结论：今天下午的广东会议对韶能股份是顶级政策+独家卡位+百亿级业绩增量+估值重估的直接利好，是本次韶关专场最正宗受益标的。

一、政策定调：唯一官方实施主体，省级背书

- 韶关市政府唯一指定：数据中心集群源网荷储一体化试点实施主体。

- 省级会议确认：韶关为算电协同核心承载区，政策、电价、补贴全面倾斜。

- 硬约束：新建智算中心绿电占比≥80%，韶能是本地唯一绿电龙头（水电+生物质，年发电量40亿度+）。

二、区位垄断：绑定国家级算力枢纽，独享百亿度需求

- 韶关：大湾区唯一国家级算力枢纽，总投资600亿元+、规划300万机架、年绿电需求100亿度+。

- 韶能：本地唯一清洁能源上市平台，国资委实控，项目审批/土地/绿电指标优先保障。

- 模式：变电站+数据中心融合，绿电直供、电价打包，降本5%-8%、年省电费2亿元，韶能独家运营。

三、订单落地：牵手腾讯/华为/阿里，业绩弹性明确

- 腾讯：投资50亿元、3万机架智算中心，220kV直供专线2026Q2动工、2027年底投产，配套100MW/200MWh储能。

- 华为：战略合作，绿电直供+储能+液冷+智能电网，升级为算力能源解决方案商。

- 阿里/秦淮/万国：二期/新项目集中签约，总投200亿元+，韶能为核心供电方。

- 子公司平台：韶能算电公司（3亿注册资本）+ 孙公司（10亿投资），专营算电融合，锁定长期稳定收益。

四、业绩与估值：增长曲线重构，空间打开

- 存量：2025年售电40.52亿度、净利1.07亿元（+39.72%） 。

- 增量：算力集群满产后，年供电50-100亿度，对应营收30-60亿元，净利3-6亿元（3-5倍增长）。

- 估值：从传统水电（PE 10-15倍）重构为算电协同新基建（PE 25-30倍），估值翻倍空间 。

五、国资加持：实控人到位，资源倾斜

- 2025年7月：韶关市国资委成为实控人，定增募资4亿元，获取项目/资金/补贴能力显著增强。

- “十五五”规划：韶关电网投资20亿元、新建10座变电站、增容300万千伏安，全部服务算力集群，韶能独家受益。

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