苏州高新一季度业绩预期

$苏州高新(SH600736)$  苏州高新（600736）2026年一季度业绩预期（4/29披露）

一、市场一致预期（券商/主流测算）

营收：4.8~5.0亿元，同比**+138.7%~148.6%**（2025Q1：2.01亿元）

归母净利润：1.1~1.25亿元，同比**+469.1%~546.7%**（2025Q1：0.204亿元）

扣非净利润：0.8~1.0亿元，同比**+300%~400%**

EPS：0.07~0.08元

二、业绩高增核心驱动（符合预期逻辑）

地产结转回暖（主业）

苏州高新区住宅/商办项目集中交付（山水樾澜等），结转收入同比翻倍。

园区运营租金回款稳定，毛利率约25%~30%。

资产处置+补贴（非经常性，核心增量）

处置医疗器械股权：预计2.5~3.5亿元投资收益，Q1确认。

政府园区补贴：首批1.8亿元到账，直接增厚利润。

参股联讯仪器（0.49%）上市，公允价值变动影响有限（公司已提示）

科创业务（东菱振动）高增

商业航天测试需求爆发，Q1预售同比翻倍，毛利率**>50%**。

三、预期分歧点（略存不确定性）

营收结构：地产结转占比约70%，受春节网签淡季影响，或略低于上限。

扣非质量：主业扣非约0.8~1.0亿元，非经常性损益占比**>50%**，可持续性存疑。

现金流：Q1经营性现金流或为负（地产回款周期），需关注后续改善。

四、结论：大幅超预期是共识，结构略存争议

净利润（1.1~1.25亿）：显著超预期，资产处置+补贴双轮驱动，确定性高。

营收（4.8~5.0亿）：符合预期，地产结转回暖，科创业务增量贡献。

核心判断：盈利强反弹、主业改善、非经常性推高基数；短期业绩弹性足，中长期看科创+园区运营兑现。