$兆威机电(SZ003021)$ 这不是暴雷！
1、毛利率几乎持平=主业经营完全没问题
营收、毛利稳住，说明产销、定价、供应链、订单全部正常，无经营恶化、无需求萎缩、无降价内卷。
2、净利大跌唯一核心：资本化转费用化，研发全额投入计提！不是亏钱、不是赚不动，是利润全部砸进机器人、精密传动、人形灵巧手研发。收入没降、毛利没降，纯费用前置吞噬净利。
3、核心逻辑
- 同行缩研发保利润，兆威扩大研发牺牲短期净利，短期报表难看，长期技术壁垒直接拉高，人形机器人传动是长赛道，现在砸研发=卡位上游核心；营收韧性十足，证明下游订单真实不虚，只是利润转成技术资产！
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