云天化一季报超预期。营业收入同比下降8.06%，归属净利润同比增长10.39%。营业收入下降主要是从去年三季度开始不在开展大豆贸易。归属净利同比增长，是去年以来，公司开展的各项工作成效卓著。首先是在采购方面，为了应对硫磺价格大幅上涨，采取了战略积极的采购措施，加大库存和长协价格来保供。在财务方面，调整负债结构，带息负债减少，融资成本同比下降，财务费用下降。另外，还有很多事情，如快速推进低效无效的股权投资，聚焦主业，这些措施，三项费用同比持续下跌。净利率达12.54%，比去年整年的净利率高出1.18个百分点。从磷肥的销售额价格来看，同比上涨了628元/吨，而硫磺同比上涨了1900元/吨，煤下降200元/吨。考虑到每吨磷肥的硫磺0.45和煤0.3系数，二项成本每吨上升800元。所以毛利率下降了。展望下二个季度，业绩会有更好表现。主要是成品价格上涨和出口窗口开启