2023年以来，人工智能（AI）一直为A股市场主线之一。今年，A股演绎极致分化行情，AI相关领域表现强势，光模块、电力等细分领域走势尤其亮眼。
展望后市，从细分行业看：
算力：随着以OpenClaw为代表的开源智能体快速普及，全球Token消耗量大幅攀升，算力需求缺口持续走阔。当下全球人工智能竞争格局中，中美两国占据主导位置。海内外算力产业链加速迭代发展，共同推动行业迈入景气上行周期。国外方面，3月，GTC大会的召开打消了市场对北美AI产业的疑虑，北美AI产业链强势上涨。尽管产业发展趋势并未发生改变，但受供需结构、板块热度差异、业绩兑现节奏等多重因素影响，近期北美AI产业链各细分领域/个股走势趋于分化。在AI快速发展驱动下，1.6T光模块加速上量，进而导致光芯片、光纤等上游环节产能紧缺，涨价逻辑沿产业链向上扩散。目前看来，算力供需矛盾短期或难以快速缓解，竞争格局整体呈现多元多极化发展态势，相关标的估值明显抬升，后续需持续跟踪业绩兑现节奏；国内方面，得益于国内Token 成本优势，国内大模型厂商在全球市场稳占一定市场份额。目前，国内仍存在缺卡情况，算力缺口明显。年初，国内互联网大厂智算中心招标量大幅提升。在资本开支持续投入的大背景下，国内算力行业后续行情演绎或需等待新催化因素出现，以进一步强化业绩增长的确定性。
存储：在AI驱动下，全球存储行业迎来新一轮高增长周期。海外方面，在此轮存储行情中，晶圆代工厂商受益尤为明显；国内方面，两存上市在即，届时有望对国产半导体设备及相关产业链起到显著的拉动作用。
电力：美国当前呈现“有算力，无电力”的局面，其以燃气轮机为主的电力结构面临多重瓶颈。叠加中东地缘政治推高能源价格，电力供给压力持续加剧。在此背景下，中国能源装备供应链迎来全球化布局机会，海外市场渗透率有望提升，行业业绩增量空间有望拓宽。
目前，AI产业整体正处于高景气周期，景气度沿产业链梯次释放。现阶段，AI产业需求旺盛，细分环节供需紧缺特征明显，行情仍有演绎空间，而市场关注点正由核心龙头公司逐步向外延伸扩散。
注：文中提及个股仅作举例，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。数据来源：wind
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