一、铜箔正在走玻纤布走过的路
铜箔当前行情复刻玻纤布走势，高阶产品率先涨价，挤压低阶产品供给，随后低阶产品跟随涨价。
全球三大云服务厂商的人工智能服务器平台同步转向HVLP4标准。 英伟达鲁宾平台全线导入 HVLP4，亚马逊特拉尼姆 3 的超大型基板和开关托盘完成升级，谷歌从 V8x 开始所有新平台全面转向 HVLP4。
券商需求测算显示，英伟达覆铜板需求从一季度每月 50 万张提升至年底每月 90 万张，亚马逊从每月 30 万张提升至每月 80 万张，谷歌从每月 50 万张提升至每月 120 万张。对应 HVLP4 铜箔需求从每月 284 吨拉升至每月 1676 吨。 核心矛盾在于，全球主要厂商 HVLP 级别总产能仅约每月 1300 吨，仅三大云服务厂商年底 HVLP4 需求就达到每月 1676 吨，供需缺口显著。
产能瓶颈卡在日本某企业的表面处理设备，该设备全球市占率高达八成，其他厂商难以扩产，整体产能扩充上限约每月 1500 吨。每一代 HVLP 制程转换会产生约 10% 的良率损耗，有效产能低于纸面产能。券商测算行业整体供需缺口达13% 至 14%，二季度已确认涨价，下半年大概率出现第二波涨价。
行业龙头三井与金居均退出 RTF 产品，全力转向 HVLP 产品。
产能持续向高阶产品集中，低阶产品供给被抽空，低端电子铜箔涨价周期刚刚启动。
核心：铜冠铜箔、方邦股份、德福科技、泰金新能
二、算力租赁头部公司报表业绩亮眼，产业大势刚刚开启
4月27日晚，算力租赁头部公司协创数据、盈峰环境和利通电子发布年报/一季报。
协创数据： 2026年Q1，收入60.85亿元，同比增长192.90%，主要源于智能算力产品及服务板块的集中放量，多个大型算力集群项目完成验收并进入稳定计费阶段。归母净利润7.50亿元，同比增长343.45%。
盈峰环境： 2026年报，智云计算（包含算力租赁业务）收入2.48亿元，同比增长2982%。同日公告2026年度拟向子公司提供授权担保额度为129亿元，其中盈峰智算科技公司50亿元，用于算力租赁业务。
利通电子： 2026年Q1，收入为9.97亿元，同比增长41.61%；净利润为2.71亿元，同比增长821.08%。主要系算力租赁业务带动。
2026年是算力租赁行业业绩释放的元年，Q1只是开始，预计后续每个季度业绩会越来越好！算力租赁行业正在迎来加单和涨价的“量变”；商业模式升级，token分成的“质变”。
算力租赁：协创数据、利通电子、盈峰环境、宏景科技
三、光纤市场需求与需求结构
据预测，2026 年全球光纤总需求将超过 8 亿芯公里，全球产能为 7 亿芯公里，至少存在 1 亿芯公里的产能缺口。估算，2026 年需求增长主要来自数据中心，占总需求的 30%，约 2.5 亿芯公里。其中，预计 2026 年美国市场需求将达到 1.5 亿芯公里，2025 年为 5500 万芯公里。 中国市场需求约为 4000 万至 5000 万芯公里，同比增长 30%。 其他地区需求合计约 5000 万芯公里，受美国云厂商海外数据中心项目带动，东南亚与拉美地区需求同比增长约 50%。
第二大增长动力来自无人机领域，2025 年该领域需求约 6000 万至 7000 万芯公里，2026 年预计增至 1.2 亿芯公里，主要使用 G657A2 光纤。
电信市场需求与去年相比保持相对稳定。2026 年中国四大电信运营商光纤需求约为 2 亿芯公里，2016 至 2018 年 5G 加光纤到户峰值周期内年均需求约 3 亿芯公里。需求结构方面，中国电信运营商主要使用 G.652D 光纤，欧美电信运营商主要使用 G.657A1 光纤，无人机与数据中心主要使用 G.657A2 光纤。
光纤市场现货价格与长期协议价格
目前中国市场 G.652D 光纤价格约为每芯公里 100 至 120 元人民币，2025 年初为每芯公里 20 元人民币。G.657A1 光纤现货价格约为每芯公里 155 元人民币，2025 年初为每芯公里 20 至 22 元人民币。当前 G.657A2 光纤现货价格为每芯公里 230 元人民币，2025 年为每芯公里 28 至 30 元人民币。
欧洲市场 G.652D 光纤长期协议价格此前约为每芯公里 30 元人民币，目前部分客户已接受每芯公里 8 至 9 美元的新价格，因现货价格已突破每芯公里 10 美元。
美国市场 G.652D 光纤去年价格为每芯公里 5 美元，目前涨至每芯公里 8 至 9 美元。
美国电信运营商更多使用 G.657A1 光纤，其现货价格从去年每芯公里 6 至 7 美元涨至当前每芯公里 13 至 15 美元。G.657A2 光纤现货价格也从 2025 年每芯公里 8 美元涨至当前每芯公里 16 至 20 美元。
中国光纤出口情况
近期中国光纤出口快速增长，但受对美出口高关税影响，中国光纤出口以半成品为主，主要销往东南亚与拉美地区。 这些半成品在当地组装成 MPO 光纤、有源光缆等成品后，再出口至美国。
主流光纤供应商产能
目前产能扩张瓶颈主要在光纤预制棒环节，美国预制棒企业扩产周期平均为 12 至 24 个月，中国企业约为 6 至 12 个月。
康宁公司：全球光纤产能为 1.5 亿芯公里，对应预制棒产能约 5600 吨，专家预计 2026 年其产能增幅有限。
长飞光纤： 2025 年总产量不足 1 亿芯公里，2026 年产能有望达到 1.5 亿芯公里，预制棒产能约 5000 吨。
亨通光电 ：2025 年产能约 9000 万芯公里，2026 年计划突破 1.2 亿芯公里，预制棒产能超 4000 吨。
中天科技：2025 年产能约 7000 万芯公里，预制棒产能 2500 吨，2026 年将达到 9000 万芯公里，预制棒产能 3500 吨。
烽火通信：2025 年光纤产能 6500 万芯公里，2026 年将达到 8500 万芯公里，预制棒产能 3200 吨。
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