讲点真话，形势非常非常非常严峻。

$英洛华(SZ000795)$  

讲点真话，形势非常非常非常严峻。

1上游稀土的价格狂飙，增加了此类中游加工企业的成本压力。

稀土价格从24年下半年的40万元/吨，

25年在40-60万元/吨震荡，

今年一季度一度涨到近90万元/每吨，

当前回落到80万元/吨。

在严格的限制过度开采和出口管制下，价格难以回到24年的水平了，这点无需质疑。

2下游的需求疲软，挤压中游加工的利润。

面对上游的暴力涨价，下游消费端的采购也实在是吃不下，集体选择减产或延缓采购，一季度的新能源汽车产量增速明显放缓，风电厂家更是选择双馈技术路线来替代永磁路线导致对钕铁硼的需求预期骤降30%，而新的增长极如人形机器人，低空经济飞行器等产业尚处于商业化前夕，未能形成实质性的规模化订单，换言之下游需求青黄不接。

结论：上游涨价，下游采购减少，中游企业的成本无法向下传导，虽然有签署锁价协议，可以缓释部分压力，但杯水车薪。下游产业青黄不接，短期无法预见可替代新能源汽车和风电产业的新增长极，所以此类企业还需要继续面临痛苦的市场磨合，博弈，淬炼。