$中国巨石(SH600176)$  

电子布的市场行情及未来投资价值：

一、市场需求：AI引爆高景气，供需缺口贯穿全年

1. 需求端：AI+新能源双轮驱动，高端需求爆发

• 普通电子布（7628/1080/2116）：2026年需求约38亿米，同比+6.6%；消费电子、传统服务器、通信设备平稳复苏。

• 高端电子布（Low-Dk二代/M9/Q布）：需求同比+80%~150%。其中Low-Dk二代（AI服务器用）约5280万米（+120%），Q布（石英布）约1760万米（+1482%）。

• 核心驱动：

AI服务器：2026年全球出货量120万台+（+85%）；单台PCB价值1.95万元，为传统服务器的8-10倍。

新能源汽车：L4自动驾驶PCB用量为燃油车6倍，车规级电子布需求年增18%。

供需缺口：2026年高端电子布缺口约1800万米，普通布缺口5%~8%；行业库存普遍7天以内（正常30天）。

2. 供给端：织布机卡脖子，新增产能有限

• 设备瓶颈：全球高端织布机（丰田JAT910）年供仅1800-2000台，订单排至2028年底，扩产周期18-24个月。

• 产能投放：2026年新增产能集中在下半年，全年增量<10%；中国巨石淮安10万吨（3.9亿米）5月点火、9-10月放量；中材科技3500万米特种布Q3投产。

• 价格走势：2025Q4至今7628电子布报价涨幅51%；2026年4月主流价6.2-6.3元/米，月度调价、持续上行；Low-Dk二代布160元/米（年初翻倍）。

二、二三季度业绩预测（2026年）

1. 价格假设

• Q2（4-6月）：7628电子布6.5-7.0元/米（月涨0.2-0.3元）；Low-Dk二代170-180元/米。

• Q3（7-9月）：旺季来临，76287.2-7.8元/米；Low-Dk二代190-200元/米，创历史新高。

2. 重点公司业绩预测（归母净利润，亿元）

• 中国巨石：

Q2：16-18（同比+70%~90%，环比+25%~35%）

Q3：19-22（同比+80%~100%，环比+15%~20%）

全年：68-75（同比+80%~95%）

• 中材科技：

Q2：7.5-8.5（同比+60%~80%）

Q3：9.0-10.0（同比+70%~90%，特种布投产）

全年：32-36（同比+70%~85%）

• 国际复材：

Q2：4.5-5.0（同比+120%~150%，弹性最大）

Q3：5.5-6.0（同比+130%~160%）

全年：18-20（同比+140%~170%）

• 宏和科技：

Q2：3.0-3.5（同比+80%~100%）

Q3：3.8-4.2（同比+90%~110%）

全年：13-15（同比+85%~105%）

3. 业绩驱动核心

• 量价齐升：普通布涨价直接传导至利润（无长协）；高端布毛利率45%~50%，显著高于普通布（25%~30%）。

• 产能结构优化：龙头主动转产高端布，挤占普通布供给，推高价格；2026年高端布占比提升至15%~20%（2025年8%）

• 成本稳定：玻纤纱价格平稳，能源成本可控，利润率持续扩张。

三、风险提示

1. 产能释放超预期：若巨石、建滔等产能提前放量，或压制价格涨幅。

2. 需求不及预期：AI服务器订单放缓、消费电子持续疲软。

3. 价格监管风险：大宗商品涨价引发政策调控。

四、结论

2026年电子布行业处于AI驱动的超级周期，供需缺口贯穿全年，价格持续上行。二三季度龙头公司业绩环比逐季提升，同比高增确定性强，重点关注中国巨石、中材科技、国际复材#AI十大趋势# #AI算力行情# #AI产业规模# #AI市场份额# #AI赛道迎利好# #ai赛道分析#