2026 年一季报：边际改善，但主业仍弱

• 营收：19.32 亿元，同比 - 24.08%，需求端未回暖。
• 归母净利润：-1.84 亿元（2025Q1：+0.95 亿），由盈转亏，但环比 2025Q4（-100 亿 +）大幅收窄。
• 扣非净利润：-1.80 亿元，同比 + 59.19%，亏损幅度明显缩小。
• 毛利率：5.99%，环比 2025Q4（2.36%）显著回升，成本控制初见成效。
• 现金流：仍为负，但净流出规模环比大幅收缩，止血趋势明确。

一季报传递的关键信号

• 最坏时刻已过：2025Q4 单季巨亏 100 亿 + 是集中减值的极值，2026Q1 回归 “常规亏损”，业绩底部确认。
• 主业仍承压：营收同比继续下滑，消费电子行业未见复苏，新业务（半导体、PCB）尚在投入期。
• 华润整合启动：新管理层到位后，减值出清、人员优化、低效资产剥离，2025 年包袱基本甩完。