下面把2026年春节/一季度五粮液动销、库存、价格、回款按渠道调研口径说清楚（截至4月底最新跟踪）。 一、春节+Q1动销（真实消费，不是压货） 1）整体动销 - 春节档（1–2月）：同比 +8%~12%（券商一致区间），核心市场（四川、江苏、上海）+15%~25%，明显跑赢行业（-10%~-15%）。- Q1整体：1–3月同比中高个位数，3月淡季环比平稳、同比正增长，无断崖下滑。 2）核心单品（普五，第八代） - 春节出货同比**+20%**；礼赠/商务/家宴三线齐稳。- 开瓶扫码：春节累计251万瓶，同比+29%；正月初六单日35万瓶（历史新高）；开瓶率≥70%，真实消费占比高。- 宴席：春节宴席场次**+152%**；39度、1618宴席翻倍增长，成为主要增量。 3）回款与发货节奏（控货去库） - 春节前回款：完成全年40%~45%，超额完成“春节前40%”目标。- 发货：春节前只发全年约30%，刻意控制节奏、不压货，为渠道减负。 二、经销商渠道库存（核心结论：已到健康区间） 1）整体库存天数（截至3月底/Q1末） - 春节前（1月初）：普遍2–3个月高位，压力大。- 春节后（2月底）：快速去化至1–1.5个月（30–45天）。- 3月底/Q1末：进一步降至0.8–1.2个月（25–35天），健康偏紧；四川、江苏等核心市场＜1个月，部分区域出现“有价无货”。 2）分产品库存 - 第八代普五：0.8–1.2个月，去化最彻底。- 1618/39度：＜1个月，宴席动销快、库存最轻。- 系列酒（五粮春等）：1.2–1.8个月，边缘品牌仍偏高（1.8–2.5个月），公司在持续清理。 3）库存结构：经销商 vs 平台/社会库存 - 经销商库存：1个月内，健康；现款现货、不囤货。- 平台/大商库存：仍有1.5–2个月，主要是往年压货，预计2个季度逐步消化 。 三、价格表现（价盘企稳，倒挂基本消除） - 普五批发价：春节前低点780–810元，春节后回升至830–850元（4月底仍稳在840元左右），出厂价889元，倒挂基本修复，经销商利润转正。- 零售价：900–950元，终端动销顺畅。 四、一句话总结 2026年Q1：动销双位数增长、开瓶率高、真实消费强；渠道库存从2–3个月高位降至0.8–1.2个月健康区间；价盘企稳、倒挂修复；公司主动控货去库、不压货，为全年价盘和动销打下好基础。