一、直接利好：LED产品涨价（4月28日官宣）
1）涨价范围（具体产品）
- 背光LED（手机/平板/笔记本）：中高端型号调价
- 照明LED（大功率、SMD）：部分通用照明型号
- 车用LED（车规级小批量）：部分订单价格上调
- Mini LED背光（TV/车载）：高附加值型号调价
2）涨价幅度（行业+公司口径）
- 行业整体：3%–25%，高端/大功率10%–25%
- 聚飞：5%–15%（主流型号），车规/Mini LED10%–20%
- 原因：金价+70%、银价+150%、铜价+36%，封装成本占比70%+
3）对业绩的直接影响
- 2026Q2–Q3毛利率修复3–5个百分点（从20.66%回升至24%+）
- 直接对冲原材料成本压力，传统LED业务扭亏为盈
二、核心催化：AI光互连/CPO（已量产+即将落地）
1）800G SR8光引擎（已批量供货，强确定性）
- 方案：熹联光芯硅光芯片 + 聚飞封装
- 认证：英伟达（Spectrum‑X交换机）+ 中兴 双认证
- 良率：>90%，已稳定批量供货
- 客户：英伟达（北美AI数据中心）、中兴（国内数据中心/5G）
- 2026年营收：2.5–3.5亿元，净利0.8–1.2亿元
2）1.6T CPO（下一代AI光互连，进度明确）
- 参股：熹联光芯6.26%（德国Sicoya，英伟达认证硅光企业）
- 产品：1.6T CPO MRM硅光芯片+光引擎，适配英伟达Rubin Ultra（GB300）平台
- 进度：
- 2026Q3：小批量试产
- 2026Q4：送样英伟达认证
- 2027年：批量供货
- 功耗：1.6T≈1.6W（传统约30W），仅5%，英伟达Feynman架构核心备选
3）Micro LED光引擎（颠覆性低功耗，卡位AI全光交换）
- 技术：自研Micro LED光引擎，功耗为传统光模块5%
- 定位：英伟达OCS/Feynman架构核心光源备选，用于AI算力全光交换
三、高端LED第二增长曲线（订单高增+车规量产）
1）Mini LED背光（高增）
- 订单：同比+50%+，海信、小米、创维、三星等头部客户量产
- 应用：高端TV、车载显示、笔记本、电竞屏
2）车用LED（全球前十，第二增长极）
- 地位：全球车用LED厂商前十
- 产品：车规级Mini LED背光+直接显示模组
- 订单：多个自主品牌车企项目，已量产交付
- 2026年营收：5–6亿元，同比+80%–100%
四、财务与估值重估（机构一致预期）
- 2026年归母净利润：4.28亿元，同比+40%（机构均值）
- 光通信/CPO营收：4–6亿元，占比10%–15%，净利1.5–2亿元
- 估值：从传统LED（PE 15–20倍）切换至AI光互连（PE 30–40倍），对标中际旭创、天孚通信
五、一句话浓缩（4月29日核心利好）
1. 涨价：LED主流型号5%–15%，毛利修复、扭亏为盈；
2. 量产：800G光引擎英伟达+中兴双认证、批量供货，年营收2.5–3.5亿；
3. 落地：1.6T CPOQ3小批量、Q4英伟达认证，卡位下一代AI光互连；
4. 高增：Mini/车用LED订单+50%–100%，全球前十，第二增长曲线明确。
本文作者可以追加内容哦 !
