昊创瑞通：客户依赖与盈利下滑隐忧显著，估值存泡沫 昊创瑞通（301668）长期深陷大客户依赖困局，2022-2024年对国家电网下属企业收入占比超77%，毛利占比超86%，合作稳定性直接决定生死，抗风险能力极弱。 2026年一季度业绩暴雷，净利润同比大降75.83%，扣非净利降幅近80%，盈利增速断崖式下滑。应收账款高企，占净利润比例超180%，回款风险高悬，现金流承压明显 。 此外，公司曾因产品质量问题被多地电网暂停中标资格，品牌与订单拓展受限。当前估值脱离基本面，叠加行业竞争加剧、研发创新不足，成长逻辑存严重瑕疵，资金炒作退潮后，股价回调风险巨大