债券市场回顾
收益率整体震荡
上周（4月20日至4月24日），税期资金面延续平稳，市场演绎利差快速压缩后的止盈行情，收益率整体震荡。具体而言，4月20日，税期资金面整体平稳，权益市场表现偏强，收益率整体震荡；4月21日-22日，资金面延续宽松，债基申购热情较高，叠加10年国债一级发行结果较好，收益率大幅下行；4月23日-24日，资金宽松支撑中短端表现平稳，但长端及超长端止盈情绪升温，收益率有所回调。
曲线走陡
4月17日至4月24日，资金面维持宽松格局，市场在前期利差快速压缩后出现止盈行情， 1Y、5Y、10Y、30Y国债收益率估值分别变化-1.8bp、-2.0bp、-0.2bp，-0.3bp。
债券市场展望
向后展望，当前“资金宽松+负债充裕”的市场格局暂未改变，资产荒格局难言逆转，债市整体或仍处于顺风格局，但随着收益率水平逐步达到今年以来的新低，叠加市场久期中枢抬升，交易盘驱动下债市波动或有所放大。
中期来看，经济修复正处于新旧动能转换的关键阶段，中东地缘冲突带动宏观风险边际抬升，后续修复的成色及可持续性决定债市基本逻辑的方向：若出现地产修复证伪、外需大幅回落，则长端收益率可能出现补涨行情；若经济持续改善，资金利率中枢抬升，债市或面临一定的调整压力。
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