烽火电子25年年报和26年一季报财务分析。

烽火电子2份财报出来后，各种财务分析也会智者见智，我来说说我的财务分析。军工企业区别其他行业的特点，注定2个指标对于其他行业需要格外注意：库存商品和合同负债。因为军工企业以销定产，所以库存量越多证明未来收入越多（不存在其他行业的积压情况。）。军工企业一般先收定金再生产交付，所以合同负债越多，证明合同订单越多。

烽火电子合同负债：26Q1是2.06亿；25Q4是1.70亿；25Q1是1.21亿。数据逐级抬高。

烽火电子库存产品：26Q1是16.75亿；25Q4是15.44亿；25Q1是16.11亿，26Q1也创新高。

以上说明烽火电子在2026年营收上会有显著改善，收人恢复到2024年水平问题不大。未来需要解决的是成本和费用的控制问题。26年一季报营业收入增长和减亏幅度不大就是这种体现。

长岭科技25年没有完成业绩承诺，会造成其完成26年的业绩承诺困难增大（根据业绩承诺协议，其2026年要完成营收8.2亿，由于其25年没有完成业绩承诺，导致其要完成26年的业绩承诺需要实现9.9亿营业收入。）如果长岭科技26年仍不能完成业绩，那烽火电子的领导们也要承担重组不及预期的不良后果，他们的损失会比股民还大。

总上：给烽火电子点时间，也许2026半年报会有惊喜。