$*ST天择(SH603721)$  我们来把*ST天择（中广天泽）2026年一季报拆开，从核心数据、经营质量、股东情况、风险隐患几个维度做个全面分析，帮你判断到底是利好还是利空。

一、核心财务数据：营收大幅改善，但亏损仍在持续

1. 营收端：大幅增长，是最亮眼的部分

- 本季度营收：6537万元，同比增长 92.34%，接近翻倍。

- 公司说明：增长主要来自节目制作及文体运营收入增加，说明主营业务的订单和业务量在恢复，这是明确的积极信号。

2. 利润端：仍在亏损，但亏损有所收窄

- 归母净利润：-754万元，去年同期为-824万元，亏损减少约8.5%。

- 扣非净利润：-783万元，去年同期-736万元，扣非亏损略有扩大，说明主营业务本身的盈利能力仍较弱，非经常性损益（政府补助等）对利润有小幅改善作用。

- 加权平均净资产收益率：-1.53%，同比-1.86%，增加0.33个百分点，反映亏损对股东权益的侵蚀有所缓解。

3. 现金流：经营活动现金流大幅恶化

- 经营活动现金流净额：-5487万元，去年同期为-480万元，同比大幅恶化。

- 原因：公告说明是“收到客户的销售回款较上年同期减少”。这是一个关键隐患：营收翻倍但回款反而减少，说明收入质量不高，要么是赊销增加，要么是客户回款变慢，会直接影响公司的资金链安全。

二、资产负债情况：整体健康度一般，现金压力增大

1. 资产规模与结构

- 总资产：8.46亿元，较年初的9.20亿元下降约8%，主要是流动资产减少。

- 货币资金：1.75亿元，较年初的2.53亿元减少约31%，这和经营现金流大幅流出直接相关，现金储备消耗明显。

- 应收账款：1.66亿元，较年初的1.54亿元略有上升，说明营收增长的同时，应收款也在增加，回款压力持续存在。

2. 负债情况

- 总负债：3.08亿元，较年初的3.73亿元有所下降，主要是应付账款、合同负债等经营性负债减少，整体偿债压力暂时可控。

- 流动比率：流动资产4.48亿 / 流动负债1.38亿 ≈ 3.25，短期偿债能力尚可，但货币资金的快速消耗值得警惕。

三、股东与治理情况：无明显变化，大股东地位稳固

- 前十大股东：长沙广电集团持股50.38%，仍是绝对控股股东，其他股东以私募和自然人为主，无明显的增减持动作。

- 股东总数：8442户，筹码结构相对稳定，没有出现大幅散户化的情况。

四、关键风险与利好信号总结

利好信号

1. 营收大幅增长，业务明显回暖：营收同比翻倍，说明公司的节目制作、文体运营等核心业务拿到了更多订单，基本面有改善迹象。

2. 归母净利润亏损收窄：相比去年同期，亏损规模有所缩小，减亏趋势明确，为后续扭亏打下基础。

3. 负债规模下降：总负债较年初有所减少，没有新增大规模债务，整体财务风险暂时可控。

核心利空/隐患

1. 经营现金流大幅恶化：营收翻倍但回款大幅减少，是这份报告最大的“隐雷”，说明收入质量不高，公司正在“失血”，现金储备快速下降。

2. 扣非亏损扩大：主营业务本身的盈利能力仍未改善，亏损主要靠政府补助等非经常性损益缓解，可持续性不强。

3. 持续经营风险仍存：公司目前仍处于*ST状态，若后续无法实现持续盈利，仍有退市风险，本季度的减亏只是阶段性的改善，并未彻底解决问题。

五、整体判断：中性偏谨慎，短期无实质性利好

这份一季报算不上真正的利好，只能说是“弱改善”：

- 好的一面是营收增长、亏损收窄，业务确实在回暖，给市场带来了一定的情绪支撑；

- 但坏的一面更关键：经营现金流大幅恶化，说明公司的“造血能力”仍未恢复，现金消耗过快，后续若不能改善回款，资金链压力会持续增大。

对于*ST股来说，核心目标是扭亏摘帽，这份报告只是朝着减亏的方向走了一步，但距离扭亏仍有差距，且现金流的问题需要后续重点关注。