年报显示，公司业绩大幅增长，但收入来源高度集中于境外市场，且前五大客户占比超过七成，同时存货与应收规模同步扩张，经营结构的稳定性值得关注。
客户与区域依赖：前五大客户销售占比达72.34%，其中境外收入占比高达96.16%，业务对海外市场及核心客户依赖明显，一旦外部需求或贸易环境波动，可能对收入产生较大影响。
存货情况：期末存货余额72.34亿元，同比增长约75%，同时存货跌价准备计提增至1.91亿元，库存规模快速扩张，需观察消化能力。
研发投入：在营收大幅增长背景下，研发费用率由4.66%下降至2.83%，研发投入增速低于收入增长，技术持续投入力度有所稀释。
合规风险：公司董事长高光荣曾因违规转让股票及信息披露违法受到监管处罚，合规记录对公司治理与市场信任产生一定影响。
应收账款：应收账款期末44.38亿元，同比增长约75%，与收入增长基本同步，当前披露为回款正常，但资金占用规模显著提升。
一边是业绩高增长，一边是客户、区域、库存和资金占用都在“集中放大”，这种增长结构到底稳不稳？
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