$格力电器(SZ000651)$  $美的集团(SZ000333)$  $海信家电(SZ000921)$  

格力2023 VS 2025 板块深度对比·实锤业务全面

一、整体营收对比

- 2023总营收：2050亿

- 2025总营收：1704亿

- 两年缩水：346亿，总量大幅倒退

二、各板块详细倒退明细

1、空调主业（基本盘）

- 2023：1512亿，占比73.76%，毛利率37.04%

- 2025：合并消费电器1331亿，占比78.06%，毛利率35.28%

- 倒车表现：

营收变少、毛利下滑，反而更加依赖空调单一业务

多元化没做成，只能死守老本行，行业内卷越卖越不赚钱

2、工业制品+绿色能源（转型第二曲线）

- 2023：工业100亿+绿能71.06亿，合计171.06亿

- 2025：合并仅173.8亿

- 倒车表现：

两年几乎零增长，转型原地踏步

综合毛利率大幅下跌，新能源低价内卷，赚不到利润

原本预期高增长新赛道，完全没扛起业绩

3、生活电器（多元化核心）

- 2023：单独40.02亿，高毛利35.54%

- 2025：直接并入空调，不再单独披露

- 倒车表现：

小家电做不起来，规模萎缩，放弃独立发展

多元化战略名存实亡

4、其他配套业务

- 2023：304.5亿，毛利率7.25%

- 2025：166.7亿，毛利率仅剩2.68%

- 倒车表现：

业务腰斩，毛利近乎归零

劣质低端业务越做越差，完全拖垮整体盈利

5、智能装备（机器人高端布局）

- 2023：无独立板块

- 2025：仅6.81亿，占比0.4%

- 倒车表现：

高端制造雷声大雨点小，体量微乎其微

多年投入毫无起色，转型严重不及预期

三、总结：格力全方位

1. 营收总量倒退，两年少赚三百多亿

2. 业务结构倒退，多元化失败，重回单一空调依赖

3. 盈利能力倒退，全板块毛利率普遍下滑

4. 第二增长曲线倒退，储能、工业、机器人全部不及预期

5. 业务质量倒退，砍掉优质扩张业务，死守老旧空调基本盘

战略转型不进反退，越发展越回到十几年前单一空调模式。