神州泰岳近日公告，拟使用不超过20亿元闲置自有资金进行委托理财，投向银行理财产品、结构性存款等低风险品种。与此同时，公司股价长期在低位徘徊，而此时2025年年报刚刚出炉，全年营业收入58.21亿元，归母净利润8.02亿元，经营现金流净额仍高达11.42亿元。账上充裕的闲置资金与严重低估的股价之间，正孕育着一个极具性价比的回购窗口。
财务基础：有实力、有空间。 2025年经营活动现金流净额11.42亿元，截至年末货币资金充裕，为回购提供了坚实的资金保障。多位投资者近日在互动平台上直言，建议公司“回购注销”而非大量买理财，并指出此举“对中小股东有利，对持有期权的员工有利，对创始人有利”。用低风险理财换取数亿元的年化收益，本质上是将大额资金沉淀于收益平庸的产品中，而同样的资金若用于回购股份，则是对自身股权的战略性投资，回报弹性远高于理财收益。
时机判断：超级低估、极具性价比。 当前公司市盈率（TTM）约17.42倍，多家机构综合目标价达17.09元，潜在上涨空间显著。公司核心游戏业务毛利率仍维持在75%的高位，AI业务2025年营收占比已提升至32.9%，第二增长曲线正在加速成型。当基本面扎实却被市场低估时，以自有资金回购是最为高效的市值管理手段。
方案建议：以回购向市场传递信心。 建议公司变更部分委托理财额度用于回购，例如将年度回购计划设定为不低于15亿元，并择机注销回购股份，以直接从财务层面增厚每股收益。2020年至2025年公司累计支付11.4亿元、四次实施回购，这一成功实践已证明公司具备成熟的回购操盘能力。在股价处于底部区域、多数投资者信心低迷的背景下，大比例回购是成本可控且效果显著的信心传导工具，有助于引导公司估值回归与基本面对应的合理中枢。回购策略，制胜法宝。
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