负60余亿净资产转正难如登天   投行人士建议先退再上

虽然提前三个月进行警示，虽然三个月前的警示已经导致连续三个跌停，但是披星戴帽这一天的到来，还是让康佳再次遭遇一字跌停。

这其中既有“*ST 康佳 A”和“*ST康佳 B”被调出两融标的和深港通标的，公、私募基金和投资机构不能持有它的原因，更是2026一季度继续亏损，净资产再减两个亿，达到负六十二亿元让投资者信心受挫。

在2026年度剩余的九个月内，如果没有通过超常规的重大资产重组、资产置换，公司净资产是不可能“转正”的！

这就是康佳面临的巨大不确定性！

如果重组失败迭加流动性风险将使得炒作者血本无归！

1、重组进度风险和注入资产质量风险：若审批流程超预期，可能影响2026年净资产转正进度；若注入资产的盈利能力不佳、或与原有资产不能产生协同效应，2026年净资产可能无法转正。

2、重组成功前的流动性风险：深康佳B股日成交额仅百万元甚至不足百万元且已经跌破1港元超过20个交易日，若深康佳A股持有人预期不佳抛售股票将导致A/B股票双双跌破1元20个交易日，触发面值类强制退市，出师未捷身先死！

2025年财报，已经凸显出康佳遭遇的棘手经营难题。而随着新大股东华润厘清旧账，以及没有太多想象空间的家电市场竞争依然激烈，康佳之解在哪里？

透镜研究创始人况玉清认为，被实施*ST意味着康佳后续许多涉及资本市场监管的动作都将受到限制。如：股票被*ST的公司不得进行定增、配股、可转债等再融资，不能发行公司债、短期融资券，这意味着公司资金的流动性遭遇严格限制；而单日买入限额50万股的规定，也意味着公司股票的流动性将经受考验。

　　资深投行人士王骥跃表示，新股东入主后，主要问题还在经营方面，净资产为负且金额较大，如果这个问题解决不了，连续两年净资产为负，那就要退市了。

王骥跃认为，某种程度上康佳先退市下来，在华润体内完成整合和整理后，再寻求其他资本市场路径，或许会更好一些。

但是，先退再上，最早是2030年的事了，哪些投资者有那个耐心和信心？