现在比较火的话题是：错过了CPO，下轮该买啥？但你有没有想过，向后看10年，当前的以CPO为代表的光通信可能是最好的时代？
通信是AI基础设施核心卡点
光通信的增速差：过去两到三年里，芯片的算力增幅大概是有大概32倍。但是通信带宽增长大概只有4倍。所以，未来进一步地提升整个通信的带宽，对于提升AI基础设施的利用率，从而降低总拥有成本实际上是有非常大帮助的。
光芯片紧缺超预期，存在涨价预期：海外某龙头光芯片公司4-5月供应将大幅缩减 。预计2027年龙头公司确定涨价。Coherent等海外公司自身产能亦紧张，无法满足新增需求。
需求端：高速增长，技术迭代友好
光模块需求高速增长：预计2026年800G+1.6T光模块需求约 7000万 只，2027年可能达到 1.1亿至1.5亿 只。LPO/CPO放量将进一步推高需求。
光芯片结构变化：VCSEL占比从30-40%降至约10%，未来将进一步下降。 EML和硅光（CW） 成为主流。EML（100G/200G）需求测算：2026年近 3亿颗 ，2027年近 5亿颗。硅光（CW）需求测算：2025年不到 5000万颗 ，2026年超 2亿颗 ，2027年达 4亿颗（未含CPO/LPO）。
技术迭代驱动价值量提升：CPO时代光源瓦数增加三四倍，单价增长更多，是指数型增长 。未来OIO（光学I/O）方案将进一步提升光芯片集群使用量。
供给端：门槛高，有效交付是关键
全球竞争格局集中：主要供应商在不同产品线（EML/CW）上优势分化。
行业壁垒极高：生产制造良率差异大，是Know-how极强、工艺复杂的行业。气体配比、温度、设备角度等细节均影响良率。
有效交付是核心矛盾：行业存在“风险交付”现象，实际有效交付量低于理论产能测算。设备交期长达1-2年，主流厂商已锁定明年设备，新进入者追赶窗口期短。
宏利基金孙硕认为，算力相关板块行情将贯穿2026年，预计算力—大模型—应用将继续呈现螺旋上升。海外算力最先兑现业绩，从2025年下半年开始国内算力呈现爆发式增长。展望2026年，无论国内还是海外的互联网巨头都将继续高额投入，算力产业链仍然有很好的投资机会。对于投资者而言，可优先关注业绩超预期及有涨价潜力的环节，当前或将成为布局算力黄金赛道的战略窗口期。
关注算力、CPO的朋友不妨关注$宏利复兴混合C(OTCFUND|017612)$。根据基金定期报告，宏利复兴混合C（017612）深耕AI算力领域，自2023年初开始捕捉AI算力产业链格局变化和投资机会。
据最新定期报告，宏利复兴混合C（017612）重点聚焦芯片、服务器、光模块为代表的算力硬件。
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注：过往持仓数据不代表当前及未来持仓，基金经理可根据法律法规、基金合同和市场情况调整持仓。基金有风险，投资需谨。
风险提示：宏利复兴伟业基金风险等级为R4-中高风险。此评级为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准。本材料由宏利基金管理有限公司提供，不构成投资建议或承诺。以上观点、数据、及其他信息仅作参考，不作为基金销售的法律文件，不构成任何意见，亦不构成任何产品交易的推荐。投资者应根据自身风险承受能力自主判断进行投资，若造成损失，宏利基金管理有限公司不承担任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金历史业绩不代表未来收益，基金排名机构的排名数据并不构成基金业绩表现的保证。请投资者仔细阅读各基金《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该基金产品特性与相关风险，具有相应的风险承受能力，谨慎投资。市场有风险，投资须谨慎。
宏利复兴混合基金的费率如下：
认购/申购费率：C类认购/申购费率为0%，通过其他销售机构申购 A 类的申购费率如下：申购金额为 M（其中 M 含申购费），M<100万元，申购费率 1.50%，100 万元≤M<250 万元，申购费率 1.00%，250 万元≤M<500 万元，申购费率 0.40%，M≥500 万元，申购费按笔收取，1000 元 / 笔。通过直销机构认购或申购A类基金份额时不收取认购或申购费用。个人投资者 A 类基金份额赎回费率：连续持有期限（日历日）为 1 天 - 6 天，赎回费率1.50%，连续持有期限（日历日）为 7 天 - 29 天，赎回费率 0.75%，连续持有期限（日历日）为 30 天 - 89 天，赎回费率 0.50%，连续持有期限（日历日）为 90 天 - 179 天，赎回费率0.50%，连续持有期限（日历日）为 180 天 - 365 天，赎回费率 0.10%，连续持有期限（日历日）为 366 天（含）以上，赎回费率 0%。个人投资者 C 类基金份额赎回费率：连续持有期限（日历日）为 1 天 - 6 天，赎回费率1.50%，连续持有期限（日历日）为 7 天 - 29 天，赎回费率 0.50%，连续持有期限（日历日）为 30 天（含）以上，赎回费率 0%。管理费率：1.20%/年。托管费率：0.20%/年。销售服务费率：A类不收取，C类收取0.40%/年（针对其他销售机构认购或申购C类基金份额且持有未超过1年的）。投资人重复认购/申购，需按照每次认购/申购所对应的费率档次分别计算，该费率仅面向个人投资者，社保、养老金、企业年金详情参考法律文件。以上信息摘自招募说明书，各销售机构对基金产品设定的费率及优惠活动可能存在差异，建议您在交易前仔细阅读拟交易销售渠道公示的费率公告、优惠活动规则。
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