5月6日伊朗宣布霍尔木兹海峡新规程生效，将确保船只安全稳定通过，地缘紧张阶段性缓和，短期或削弱能源市场风险溢价，今日煤炭板块跟随原油大跌而回调，部分交易地缘冲突和能源涨价逻辑的资金在获利了结。但海峡恢复完全自由通航仍需时日，油气高价传导的煤炭替代效应仍在，霍尔木兹海峡是否放开对煤炭长期中枢提升逻辑影响不大，叠加行业基本面改善，煤炭板块短期景气逻辑未破，中期高股息防御价值凸显。
供给端，国内安全环保管控持续收紧，印尼出口配额下调，进口煤持续倒挂，内外供给偏紧推动库存处近年低位，淡季去库明确。需求端，电煤稳健、化工用煤高增，迎峰度夏补库即将启动，支撑煤价反弹。
整体看，地缘缓和不改行业紧平衡，煤炭板块仍具阶段性投资机会，板块龙头股息率7%-10%，高股息属性强化配置价值，可以继续关注用煤旺季前的布局机会。
国联煤炭紧跟中证煤炭指数，覆盖煤炭开采、加工行业，不妨关注。
国联煤炭成立于2021.01.01,2021-2025年度收益率为48.97%、15.23%、10.94%/10.59%、-1.62%/-1.84%、-4.00%/-4.35%,同期业绩比较基准收益率为40.90%、10.04%、3.20%、-2.63%、-8.23%,基金经理说明：2021.01.01-2023.11.07为赵菲管理,2023.08.31至今为陈薪羽管理,2023.10.20至今为杜超管理，据国联基金定期报告。
产品费率：A类申购费:不收取申购费；赎回费:场外赎回费：Y＜7日：1.50%；7日≤Y＜1年：0.70%；1年≤Y＜2年：0.25%；Y≥2年：0；场内赎回费：Y＜7日：1.50%；Y≥7日：0。C类申购费:不收取申购费，收取销售服务费0.30%/年，赎回费:Y＜7日：1.50%；Y≥7日：0。
风险提示：国联煤炭的风险等级为中高风险，适合评级在C4及以上的投资者。本文中的内容和意见是基于对公开信息及数据的整理形成，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本文仅供参考，在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人投资建议。基金投资有风险，投资者应根据自身风险承受能力，审慎决定是否参与基金交易及相关业务。投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、产品资料概要等法律文件。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。
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