天有为2026年业绩预测

$天有为(SH603202)$  

一、公司概况

天有为（603202）是国内汽车智能仪表绝对龙头，复合屏技术领先，海外客户（现代起亚、Stellantis等）占比高，2025年4月上市。

- 核心优势：复合屏技术（成本为全彩屏1/3，60%产品采用）、高自制率、海外本地化建厂。

- 增长曲线：汽车仪表（全球化）+两轮车仪表（百亿增量）。

二、2026年业绩预测（券商一致预期，2026年4月）

1. 核心数据（亿元）

指标 2024A 2025A 2026E 同比 

营业总收入 44.65 39.98 52.0~53.0 +30%~+33% 

归母净利润 11.36 9.21 11.7~14.0 +27%~+52% 

EPS（元） 7.10 6.29 7.3~8.75 +16%~+39% 

毛利率 38.2% 35.5% 36%~38% +0.5~+2.5pct 

2. 增长驱动

- 汽车仪表：海外新客户（Stellantis、大众）+比亚迪海外订单放量，重回**15%-25%**增长。

- 两轮车仪表：2026年贡献营收5-8亿元，毛利率35%+，成第二增长曲线。

- 产能释放：IPO智能工厂2026年达产，新增汽车仪表产能300万台/年。

- 利润率提升：高毛利海外业务+复合屏渗透率提升，毛利率回升。

三、关键假设与风险

1. 假设

- 海外客户订单顺利量产，两轮车市场拓展符合预期。

- 复合屏技术渗透率维持60%+，成本优势持续。

2. 风险

- 客户集中度高（现代起亚+比亚迪占比超60%）。

- 新客户拓展不及预期、行业价格战加剧。

- 两轮车业务竞争白热化，毛利率下滑。