【泰周到】权益市场结构性风险与机会并存

基本面，4月经济景气度略低于3月，但整体好于预期、韧性较强。生产端小幅走弱但同比仍处高位；内需中投资、消费、进口在4月最后一周有所改善；外需保持韧性。价格方面，地缘冲突导致油价波动加大，上游商品涨价对通胀的拉动作用仍较强。

展望未来，市场或持续区间震荡，结构性风险与机会并存。美伊风险尚未完全缓释，当前油价和工业原材料价格已经上涨，对通胀和经济的冲击被市场过度乐观定价，预期需要修正；同时，微观交易层面的筹码抱团结构依然处于极端分化的危险区间。历史复盘显示，股价与交易拥挤度领先基本面ROE约1.5年率先触顶，即便行业盈利仍处于高位，极致抱团下的估值透支与资金退潮仍可能引发系统性杀估值风险。

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