一、宏观事件回顾
1、国际方面：美国 5月5日公布 3 月贸易逆差升至 603 亿美元，较 2 月扩大 25 亿美元，出口 3209 亿美元、进口 3812 亿美元，反映内需韧性与美元强势的双重影响。日本财务省 4 月 30 日时隔近两年干预汇市，投放约 350 亿美元，将日元兑美元从 160 关口拉回 157 附近，单日升值 1.8%，旨在遏制输入型通胀与汇率无序波动。中东地缘急剧升温，5月4日伊朗袭击美军相关目标，布伦特原油单日暴涨 5.7% 至 114.4 美元 / 桶，霍尔木兹海峡航运受阻，能源通胀预期重燃。全球资产分化：韩股与新兴市场指数领涨（MSCI 新兴市场涨 3.0%），欧股普遍下跌（CAC40 跌 1.7%）；10 年期美债收益率上行 5bp 至 4.52%，欧债收益率涨幅居前，美元指数回落 0.5% 至 98.5。
2、国内方面：国内金融聚焦流动性调控、社融数据与政策落地。央行4月27日缩量续作 MLF（4000 亿元，到期 6000 亿元），全周净回笼 2000 亿元，为 13 个月来首次缩量；同时加大短端投放，7 天逆回购净投放超 4000 亿元，DR007 中枢抬升超 4bp，资金面 “长紧短松” 特征明显。4 月 30 日公布核心金融数据：4 月社融新增 1.16 万亿元，同比多增 1.22 万亿元，政府债发行提速是主要拉动；M2 增速回升，存款减少约 8700 亿元，同比少减 3 万亿元，资金回流存款支撑总量增长。3 月末外汇储备 33421 亿美元，环比减少 857 亿美元，受美元指数上涨与资产价格波动影响。政策层面，4 月 30 日中美经贸磋商重启，双方就管控分歧、拓展合作交换意见；央行等三部门发文扩围科技金融支持至 14 个领域，助力设备更新与产业升级。五一消费放缓，出行与商圈客流回落，“演出经济” 成结构性亮点。
二、股票市场回顾及展望
1、市场回顾：上周国内市场全线上涨，上证指数报收4112.16点，上涨0.79%；深证成指报收15107.55点，上涨1.12%；创业板指报收3677.15点，上涨0.26%。上周市场日均交易量基本持平，沪市周成交4.65万亿元。
行业方面，申万31个一级行业上涨居多，综合、电子和石油石化涨幅居前，通信、食品饮料和银行跌幅居前。主题概念方面，锂矿、GPU和覆铜板概念指数涨幅居前，汽车整车、6G和数据安全概念指数跌幅居前。
外围市场方面，美股三大指数上周全线上涨，全周道琼斯工业指数上涨0.55%，标普500指数上涨0.91%，纳斯达克指数上涨1.12%。
2、后市展望：上周上证指数小幅下探后强势反弹，两市成交量基本持平，投资者情绪较为积极。国内方面，4 月社融新增 1.16 万亿元，同比多增 1.22 万亿元，政府债发行提速是主要拉动；M2 增速回升，资金回流存款支撑总量增长，预计今年仍有一定降准降息空间，幅度取决于未来通胀情况。海外方面，美联储 4 月 29 日会议维持利率 3.50%-3.75% 不变，内部分歧加剧，中东能源冲击推高通胀风险，降息预期显著降温，市场转向 “高利率更久” 定价。目前，中国经济仍有较强的韧性，市场流动性较为宽裕，各类支持政策陆续出台，A股具有一定的配置价值。建议短期关注弹性强和有政策扶持的板块，如有色金属、电力设备和半导体等。
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