$深信服(SZ300454)$  

深信服——利好齐聚，调整到位，量能活跃，爆发在即

1⃣政策端：三部门印发《智能体规范应用与创新发展实施意见》，明确智能体发展要坚持安全可控、规范有序、创新驱动、应用牵引的基本原则，对深信服是强政策利好，显著放大其在智能体安全+企业级Agent构建+私有AI底座三条主线上的先发优势，打开向上空间。

2⃣基本面：（1）CPU板块的上攻尚未充分发掘深信服的预期差，实际上，CPU、存储需求已经快速传导到超融合和企业级存储系统（软硬一体），深信服的CPU沙箱（超融合）订单翻倍以上增长，存储也是翻倍以上增长。存储业界对标的VAST DATA，几天前最新一轮融资估值300亿美金，估值翻了几倍（英伟达也投了），5亿美金年化订单，60倍PS，增速和深信服一样。换言之，深信服今年10亿订单的存储，这一项就值600亿市值。如将所有业务整体看，目前远远低估。端云协同大势所趋，Q3放量值得期待。

（2）26年Q1收入超预期增长，亏损大幅收窄，云计算业务实现50%+高速增长，安全业务也有一定增长，在上游涨价背景下，公司Q1毛利率基本稳定。

（3）经营现金收款40%+，预示订单高景气度，预计Q2收入和毛利有望保持快速增长态势。

3⃣技术面：（1）经过2个月的回调后，从4月初开始至今，均线已多头排列，并站上年线，量能温和放大；5月8日受美股软件领涨影响高开，大资金上攻未果，多数AI软件典型个股均高开低走，深信服小幅收阴，但仍站在年线和5日线上方、在前一根阳线中间位置，实际换手率接近10%，近期筹码充分交换，周线macd即将再次金叉，季线macd金叉后量能先行但股价尚未形成突破。综合以上，5月8日视作洗盘。

（2）周线角度，看杯柄形成，第一目标为前高180左右，突破后看250左右。