$汇顶科技(SH603160)$  

一、三张图看懂，钱往哪里砸

第一张图：6G频谱获批，产业“发令枪”响了。

5月8日晚，工信部正式批复6GHz频段（6425-7125MHz）用于6G技术试验。700MHz连续黄金频谱拿到手，中国成为全球第一个批复6G试验频率的国家。

广东通研院院长朱伏生打了个比方：“你要盖楼，首先得有地。对无线通信来说，频率就是那块地。现在频率定了，研发机构知道该在哪个频段做技术攻关，设备商知道该做什么规格的基站和天线，手机厂商知道天线该留多宽——整个产业的发令枪已经打响了。”

我国6G专利申请量占全球40.3%，排第一。现在频率一落地，产业链上下游全都能动起来了。滤波器、射频芯片、光模块、天线、PCB，每一条细分赛道都会接到订单。

第二张图：1.2万亿低息资金，直接灌进通信科技。

5月7日深夜，央行宣布科技创新再贷款从8000亿扩容到1.2万亿，新增4000亿，利率压到1.25%。定向支持6G、半导体、AI算力、光通信等14个新质生产力领域。

到了5月9日，央行联合发改委、财政部把这项新政在上海正式落地执行。上海拿到首批800亿专项额度，重点投向张江、临港等核心科创区。

截至5月初，这笔再贷款已签约超8000亿、实际投放近2000亿，撬动项目总投资2.2万亿。

第三张图：算力网升级为国家级基建，“十五五”总共要砸7万亿。

中央政治局会议把“全国一体化算力网”列为六大国家级新型基建之一。2026年算力网投资1.2万亿，“十五五”总投资规划高达7万亿。

三件事串起来，逻辑很清楚了：国家一边给通信产业发“路条”（频谱），一边给“弹药”（低息贷款），一边搭“高速公路”（算力网）。政策一落地，产业链上的订单、业绩就是实打实的。

二、钱还没醒？主力已经悄悄加了500多亿

热钱不会说谎，资金往哪走，我们就得往哪看。

二季度以来，北向资金和机构资金持续净流入6G/通信/PCB板块，累计净流入超过500亿元。

融资客也在猛加仓。2026年二季度，中际旭创融资净买入56.65亿元排A股第一；寒武纪49.65亿排第二；兆易创新46.82亿排第三。前五里有三个是光通信龙头：中际旭创、东山精密、天孚通信。

光模块这条赛道，中际旭创的1.6T光模块全球市占率超过40%，订单已经排到2027年一季度。全球四大云厂商——谷歌、Meta、亚马逊、微软——AI算力订单严重积压，光谷歌一家就有4600亿美元订单在等着，环比直接翻倍。

这些订单最终都要变成光模块、光纤光缆、PCB的需求。长飞光纤的特种光纤海外供不应求，空芯光纤在AI数据中心试点成功，订单量同比涨了3倍多。

PCB这边也疯了。建滔集团4月28日发出涨价通知，所有FR-4覆铜板统一涨10%。原因是AI服务器需求太猛，上游铜箔和电子布都被买断货了。山西证券的研报判断，CCL供需紧张格局要维持到2027年甚至更久。

三、业绩集体“开挂”，基本面站得住脚

光有政策和资金，业绩跟不上也是白搭。但这回业绩实在够硬。

2026年一季报，全A（非金融石油石化）归母净利润同比增长11.42%，是2022年二季度以来头一回两位数增长。

通信板块更猛。中际旭创一季度净利同比增长262%；长飞光纤增长226%；烽火通信、光迅科技这些老牌企业净利增速都在100%以上。

PCB同样不差。沪电股份在5月7日的机构调研中透露，受益于AI服务器对印制电路板的结构性需求，公司营收和净利已连续多个季度创下新高。

说白了，这回不是炒概念，是真有订单、真有业绩。

四、怎么看？用大白话说三件事

第一，方向确实集中。 6G频谱、1.2万亿再贷款、算力网国家基建，三把火同时烧在通信科技这条线上。这不是利好的简单叠加，而是政策、资金、产业三个维度同时起作用，共振强度比单点利好强得多。

第二，筹码结构有利。 很多通信标的股东户数连续下降，散户被洗出去不少，主力筹码集中度高。有个数据，光迅科技5月8日涨停，换手率10.54%，明显是主力在拉抬，散户想上车不容易。

第三，跟着信号走不等于追涨停。 利好落地不代表明天就要冲进去追高。追涨杀跌是散户亏钱的头号原因。政策方向明确、资金态度清晰、业绩支撑扎实，耐心等回调、找低位有基本面的标的，才是成熟投资者的思路。

五、两条值得跟的细分方向

除了光模块、6G设备这些已经涨过一波的，PCB上游材料端可能是更稳妥的选择。

浙江一家覆铜板厂的技术负责人跟我说过一句大实话：“造AI服务器就像造高楼，GPU是钢筋水泥，PCB是地基。AI服务器用的CCL用量是传统服务器的3到5倍，2026年M9等级的CCL正进入大规模放量期。”

铜箔端的铜冠铜箔已具备HVLP1-4代铜箔生产能力，HVLP5代已突破关键性能指标；德福科技的HVLP3铜箔实现了首家国产替代量产突破。电子布端的宏和科技，石英布产品已通过PCB端测试认证，正在终端客户那里走最后的认证流程。

这些公司市值不大，但卡的是关键材料的位置。一旦国产替代逻辑跑通，业绩弹性不会小。

六、结尾总结

6G频谱落地、1.2万亿低息资金到位、算力网升格国家级基建——三个“万亿级”政策在同一个周末叠加，指向的赛道又恰好是业绩集体爆发的光通信/通信设备/PCB。政策、资金、业绩三重共振，这条主线大概率不会只是一波流。

但最重要的一句话：方向对了，还要节奏对。 找对位置、控好仓位、做好功课，比看见新闻就冲进去强一百倍。

最后一个问题抛给大家：

像这种政策扎堆、资金涌入、业绩翻倍的行情，你会选择跟进，还是觉得利好出尽是利空？欢迎在评论区聊聊，你认为光通信/6G这波行情能持续多久？