$京东方Ａ(SZ000725)$  

京东方：十年磨一剑，从周期底部到科技国运的核心资产

（东方财富首发｜价值长文｜身随国运，静待时间）

在中国科技产业的崛起史诗里，京东方（000725）是绕不开的标杆。它用十四年亏损、百亿级投入，硬生生打破日韩垄断，从濒临退市的“烧钱黑洞”，成长为全球面板绝对龙头；如今，它早已不是单纯的周期股，而是深度绑定国家战略、承载科技突围使命的核心资产。

一、炼狱之路：十四年沉潜，铸就全球龙头

很多人只看到今天京东方的千亿营收、全球第一，却不知道它走过怎样的至暗时刻。2005—2018年，整整14年，京东方累计亏损超220亿元，数次站在退市边缘，被市场嘲讽为“只会融资的机器”。

但正是这14年，京东方以举国之力、十年为尺、百亿亏损为筹码，在重资产、高技术壁垒的面板行业死磕：

- 砸钱建产线：从北京5代线到合肥10.5代线，累计投入超4000亿元，建成全球最完善的高世代线体系；

- 死磕核心技术：每年研发投入百亿级，从LCD到OLED、从柔性到Mini/Micro LED，全面掌握显示领域核心技术；

- 逆势扩产：在行业低谷期持续投入，硬生生将日韩厂商挤出赛道，完成从“追赶者”到“引领者”的逆袭。

如今，京东方在手机、平板、笔记本、显示器、电视五大主流应用领域出货量连续多年全球第一，全球每四块屏幕就有一块来自京东方；LCD市占率超36%，柔性OLED市占率全球第二，车载显示市占率全球第一，是华为、苹果、三星、小米的核心供应商  。

二、周期反转：从亏损到千亿营收，盈利拐点已至

2024—2025年，面板行业迎来周期复苏+格局优化双重红利：

- 供给端：日韩产能持续退出，国内控产保价成为共识，行业从“价格战”转向“理性经营”；

- 需求端：大尺寸化趋势持续（电视平均尺寸突破51英寸），车载、工控、医疗等高附加值场景快速增长；

- 公司端：折旧高峰已过，2026年起折旧费用预计大幅下降，利润弹性持续释放 。

2025年，京东方实现营收2045.9亿元（时隔四年重回2000亿），归母净利润58.57亿元，同比增长10.03%；2026年一季度，营收510.01亿元，归母净利润17.07亿元，业绩稳步抬升，周期反转确认  。

更重要的是，京东方早已不是单纯的“面板厂”，而是**“屏之物联”生态型企业**：

- 显示器件（基本盘）：LCD稳赚现金流，OLED突破高端市场，绑定苹果iPhone高端机型；

- 物联网创新（第二增长曲线）：智慧零售、智慧办公、智能家居，赋能千行百业；

- 车载显示（黄金赛道）：全球市占率第一，绑定特斯拉、比亚迪、蔚来等，深度受益新能源汽车爆发；

- 传感/MLED/智慧医工（未来引擎）：传感业务同比增长超36%，Mini LED批量供货，医疗显示高端突破，打开长期成长空间   。

三、国运绑定：科技突围的核心力量，战略价值重估

京东方的价值，从来不止于财务报表。它是中国半导体显示产业的脊梁，是打破海外垄断、实现科技自主的核心力量，深度绑定三大国家战略：

1. 科技自主可控战略

显示是半导体产业的“入口”，京东方的崛起，彻底摆脱了我国显示面板100%依赖进口的历史，为手机、电视、新能源汽车等产业提供安全、稳定、低成本的核心部件，是科技自主的“压舱石”。

2. 数字经济与智慧城市战略

作为“屏之物联”龙头，京东方的屏幕+AI+大数据解决方案，深度融入智慧城市、智慧交通、智慧医疗、智慧教育，是数字经济的“基础设施”，赋能千行百业数字化转型  。

3. 新能源汽车产业战略

车载显示是新能源汽车的“标配”，京东方全球第一的市占率，直接受益于我国新能源汽车全球第一的产业地位，是新能源汽车产业链的“核心一环” 。

在中美科技博弈加剧、全球产业链重构的大背景下，京东方的战略价值正在被市场重新认知：它不再是简单的周期股，而是穿越周期、承载国运、长期成长的核心资产。

四、长期投资逻辑：不博短期波动，只信国运与时间

作为持有京东方7年的老股东，我始终坚持一个逻辑：身随国运，静待时间。

1. 估值处于历史底部，安全边际极高

截至2026年5月，京东方PE-TTM约25倍（近5年历史分位15%-20%），PB约1.1倍（接近净资产），显著低于行业平均，也低于自身历史中枢，估值修复空间巨大。

2. 周期向上+成长兑现，业绩持续增长

2026—2027年，面板行业周期持续向上，京东方LCD稳盈利、OLED放量、车载高增长、创新业务突破，业绩有望持续抬升，支撑估值进一步修复 。

3. 核心资产属性强化，长期资金加持

随着A股机构化、国际化进程加速，低估值、高分红、强壁垒、国运绑定的核心资产，将成为长期资金的“压舱石”。京东方近年分红率持续提升，累计分红超240亿元，未来将进一步强化股东回报，吸引长期资金配置 。

4. 时间是最好的朋友，长期持有穿越牛熊

京东方的成长，从来不是一蹴而就，而是十年磨一剑的坚持。作为深度绑定国运的核心资产，短期股价波动无关紧要，长期持有、陪伴成长，时间终将给予丰厚回报。

五、结语：守得云开见月明，静待花开终有时

从十四年亏损到千亿营收，从日韩垄断到全球龙头，京东方的故事，是中国科技产业突围的缩影，是国运崛起的见证。

它不再是单纯的周期股，而是承载科技自主、赋能数字经济、绑定新能源汽车的核心资产。

于我而言，持有京东方，就是陪伴国运成长，静待时间开花。不博短期波动，不忧一时涨跌，只信科技强国的大势，只信长期价值的力量。

身随国运，静待时间——京东方，值得长期坚守。