上周原油价格回落，美股继续强势，成长风格表现突出，存储、半导体继续领涨。国内股市同样结构性上涨，通信、计算机、电子、机械领涨，油价回落导致石油、煤炭领跌，传统顺周期依然表现不佳；债券方面，货币市场利率向公开市场操作利率靠拢，债券利率小幅上行。
从风险评价来看，债券短期风险水平均处正常范围，股票短期风险状态值得关注。
从中美两国股市来看，AI驱动的景气上升或仍是核心，无论是半导体、光通信、存储，还是燃气轮机、高端电子材料，AI需求所到之处都推动了相关行业的供给紧缺，承担了经济社会中最高的边际定价，从而形成当下最强产业趋势方向，未来AI产业与其他产业的资源流动、价格平衡点需要持续观察。
美伊冲突方面，谈判缓和后不同市场反应不同，美债利率持续在高位反映出通胀担忧，美股市场表现反映与债市不同的定价分歧，霍尔木兹海峡能否顺利放开以及放开的时间都可能改变股市的定价逻辑。
股市短期动量交易特征似乎明显：油价回落导致石油、煤炭回调明显，但与3月初相比原油价格仍上涨47%，但国内石油公司股价几乎回到3月初位置；通信、计算机、电子等领涨板块则反映出一致预期的提升。结合股市风险指标来看，国内股市短期风险值得关注，中期风险仍然无虞。
本基金（金鹰恒润债券发起式，A类：015931，C类：015932）将保持股票仓位中枢，同时根据股市短期风险状态适度降低仓位；债券方面，受负债驱动影响较大，继续保持防御策略。
$金鹰恒润债券发起式A(OTCFUND|015931)$$金鹰恒润债券发起式C(OTCFUND|015932)$
风险提示：
投资有风险，投资需谨慎。基金资产投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金管理人应当在基金合同、招募说明书中明确揭示，基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。本资料所引用的观点、分析及预测仅为个人观点，代表投研人员在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，也不构成对阅读者的投资建议。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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