$开创国际(SH600097)$  深蓝号。                         

一、为什么像“利益输送”？5个硬疑点

1. 租金畸高，旱涝保收

• 年租金 7850 万，4年 3.14 亿固定支出

• 不管产量多少、赚不赚钱，开创必须全额支付

• 深蓝公司 零运营风险、稳拿租金

→ 相当于每年给船东“分红”7850万，还不算40%利润分成

2. 分成极不公平：开创60%、船东40%

• 开创：出全部运营资金、管全部生产、担全部市场/天气/技术风险

• 深蓝：只出船、坐收7850万+40%纯利

• 前3年（2022—2024）连续亏损：

→ 开创亏 60%，深蓝只亏 40%，但租金照收不误

• 2025年才盈利 ~1.54亿营收：

→ 深蓝再分走 40%利润

→ 典型“赢了我分、亏了你扛、租金我必拿”

3. 有资金却不造/不买，偏要高价租

• 开创当时 账面有5亿闲置资金（存光明财务，利息极低）

• 造同级磷虾船 约6亿

• 公司宁愿：

每年付 7850万租金

再分 40%利润

也不花5-6亿造100%自有船

→ 逻辑反常：省钱不省、偏要高价外包

4. 公告刻意淡化“不平等”

• 公告反复强调：“共享收益、共担亏损”

• 但绝口不提：7850万是“固定刚性支出”，不算在“共担亏损”里

• 真实规则：

先扣 7850万租金（给船东）

剩下的盈亏再 6:4分

→ 文字游戏掩盖“船东稳赚”

5. 监管已警示：信息披露不及时、不透明

• 上交所因船舶延期交付未及时公告，对开创发监管警示函

• 租约核心条款、定价依据、是否有第三方比价，公告完全没披露

→ 不透明+不合理条款=极易产生利益输送

二、4年真实利益分配（谁赚走了？）

• 深蓝公司（船东）

固定租金：3.14 亿（稳拿）

2025年利润分成：约1000~1500万

船仍完全归属自己

→ 4年净赚3.2~3.3亿，零风险

• 开创国际（上市公司）

付出：3.14亿租金 + 全部运营成本

收益：60%利润（2025年才开始有）

前3年大额亏损（全算在上市公司）

→ 4年基本白干，给船东打工

三、一句话定性

这不是正常商业租赁，是“以租赁为名、行利益输送之实”：用上市公司的钱、资源、风险，给国资船东造稳定现金流，中小股东完全受损。

四、2026续约：唯一翻盘机会

• 必须砍租金：降到 5500–6000万/年（降25–30%）

• 必须改模式：取消固定租金，改成 “保底+收益分成”

• 必须争取：5年以上长约+优先购买权

• 不签就撤：宁可停磷虾，也不继续“送钱”