央行都在持续囤金，你还在等什么？
市场风向已悄然转变！5 月 6 日，美伊局势迎来缓和契机，国际金价强势收复 4700 美元大关。就在 5 月 7 日，一条关键数据引爆市场：国家外汇局公布数据显示，2026 年 4 月我国央行再度大手笔增持黄金 26 万盎司（约 8.09 吨），这是继 3 月增持 16 万盎司后（约4.98吨）的又一次加码购金，这是自 2024 年 11 月以来连续第 18 个月加仓黄金，创史上最长连续购金纪录！
从全球视野看，这并非孤例 —— 2022-2024 年全球央行连续三年净购金超 1000 吨，2025 年虽略有回落仍达 863 吨，远超历史年均水平。2026 年一季度全球央行净购金超 215 吨，95% 的央行计划继续增持。一边是短期地缘扰动下的金价波动，一边是国家层面 “不计短期涨跌” 的持续囤金，背后藏着黄金市场最核心的长期逻辑：央行购金为金价提供支撑，去美元化浪潮下，黄金正从避险资产升级为超主权货币锚，短期回调正是逢低布局的黄金窗口。
一、我国央行连续 18 个月增持， “越跌越买”战略定力十足
中国央行本轮黄金增持，绝非短期市场炒作后的跟风操作，而是一场精准、持续、有节奏的长期战略部署。
截至 2026 年 4 月末，我国黄金储备达 7464 万盎司，18 个月累计增持超 300 吨，创下历史最长连续增持纪录。增持力度逐月强化，2 月增持 3 万盎司，3 月直接加码至 16 万盎司,4月增持26万盎司。在金价震荡盘中阶段连续逆势加仓，凸显央妈 “越跌越买” 的战略定力。
不止中国，波兰、马来西亚、韩国等新兴市场央行持续加仓，德国、意大利等欧洲国家加速运回海外黄金储备。这场全球性 “囤金潮”，本质是各国对冲美元风险、强化金融主权的集体选择。
美国国债规模突破 39 万亿美元，美元信用持续承压；地缘冲突频发，主权资产冻结风险加剧，黄金凭借 “无信用风险、不可冻结、物理稀缺” 的特性，成为外汇储备多元化的核心选择。目前我国黄金储备占外汇储备仅 9.5%，远低于全球 15% 的均值，增持空间依然广阔。
二、通胀扰动，不改黄金长期上行趋势
3 月以来美伊冲突爆发，金价却连续走低，看似违背 “乱世买黄金” 的直觉，实则是短期逻辑与长期趋势的分化，而非趋势逆转。
冲突爆发后，油价大涨推升通胀反弹风险，市场担忧美联储降息路径延后，实际利率预期上行，引发黄金 ETF 短期抛售（3 月全球黄金 ETF 减持 87 吨，为 2022 年 10 月以来最高）。同时，黄金市场 “买预期、卖事实” 的规律显现 —— 战前金价已提前上涨定价避险情绪，冲突落地后获利盘了结，加剧短期回调。
与短期投机资金离场形成鲜明对比的是，央行资金持续净流入，成为金价最坚实的 “压舱石”。机构测算，全球央行每增持 100 吨黄金，可对金价形成 2%-3% 的边际支撑，本轮连续增持已为金价构筑 4400 美元 / 盎司的核心底部。即便短期震荡，也难破央行购金构筑的长期支撑区间。
3 月 23 日以来，随着油价冲高回落、通胀恐慌边际缓解，叠加美联储释放 “暂不急于加息” 的鸽派信号，金价震荡回升，与油价的反向反弹边际效应显著减弱。近日，随着美伊局势缓和，油价大幅跳水，持续受通胀预期压制的金价迎来反弹。
三、黄金的长期牛市逻辑，从未动摇
当前黄金市场的核心驱动，已从传统的 “实际利率波动”，转向 “全球货币体系重构” 的大趋势，央行购金正是这一趋势的最直接体现。
近年来美国频繁将金融制裁工具化，叠加债务高企、财政赤字扩张，美元在全球外汇储备中的占比跌破 60%，创数十年新低。
黄金作为 “无需主权信用背书” 的超主权硬通货，价值被系统性重估，2025 年全球官方黄金储备总值首次超越海外持有的美债，成为全球最大储备资产。
全球黄金矿产供应增速放缓，再生金供给有限，而央行购金、民间配置需求持续上升，供需缺口逐步扩大。一方面，央行刚性购金形成稳定需求；另一方面，全球不确定性加剧，个人、机构配置黄金对冲风险的需求攀升，供需失衡将长期支撑金价上行。
尽管美联储降息窗口因通胀扰动略有延后，但降息周期未逆转。随着地缘冲突对通胀的冲击逐步消化，市场预期下半年降息重启，实际利率下行将进一步降低黄金持有成本，推动金价回归上行通道。
四、普通投资者如何投资？
国家层面持续囤金，本质是为财富 “托底”；对普通投资者而言，黄金是资产组合的 “稳定器”，当前震荡阶段正是布局良机。央妈这套逢震荡分批买、越调整越加仓、长期持续定投的思路，完全可以直接复刻落地：
认清核心：短期波动是机会，长期趋势是确定性。央行购金不看短期涨跌，锚定的是更长期的金融安全；个人投资黄金，也应摒弃短期投机思维，立足长期配置。
策略选择：逢低布局，分批入场。当金价处于盘整阶段时，可采取定投或分批买入的方式，平滑短期波动风险。无需纠结精准抄底，跟随央行步伐，在回调阶段逐步建仓，分享长期趋势红利。
放弃择时执念：不预判短期金价涨跌，不赌单边暴涨暴跌，淡化短期盈亏，持有拿长逻辑：依托全球地缘不确定性、央行持续购金、去美元化长线支撑，把黄金作为底仓资产长期配置，用时间换空间，坚持长期持有、稳步加仓的核心配置思路。
配置定位：黄金是 “压舱石”，而非 “投机品”。建议将黄金纳入资产组合，配置比例控制在 10%-15%，对冲股市、债市波动，抵御通胀与地缘风险，实现资产的稳健增值。
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2、黄金股ETF华夏（159562）跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，因金矿开采成本刚性，金价上涨带动利润增长，叠加金矿公司产量扩张，业绩增速远超金价涨幅，因此黄金股弹性显著高于金价。经过近期调整，黄金股配置价值突显。
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数据来源：iFinD，券商研报、华夏基金等，投资者在证券交易所像买卖股票一样交易该ETF，主要成本是券商交易佣金和基金运作费用（黄金ETF及黄金股ETF管理费0.15%/年，托管费0.05%/年，均从基金资产中扣除），本产品一级市场申购/赎回费率<0.50%。黄金ETF华夏风险等级R3，其他产品风险等级R4，风险收益特征：黄金ETF华夏为商品基金，90%以上的基金资产投资于国内黄金现货合约，黄金现货合约不同于股票、债券等，其预期风险和预期收益不同于股票基金、混合基金，债券基金和货币市场基金。黄金ETF华夏实行T+0回转交易机制，资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险；特有风险提示：上海黄金交易所黄金现货市场投资风险，基金份额二级市场折溢价风险，参与黄金现货延期交收合约的风险，参与黄金出借的风险，申购赎回清单差错风险，参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险，退市风险，投资者认购/申购失败的风险，投资者赎回失败的风险，代理买卖及清算交收的顺延风险，基金份额赎回对价的变现风险，基金收益分配后基金份额净值低于面值的风险等。具体详见《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。黄金股ETF的特有风险包括;本基金通过港股通投资于港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等，具体详见《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律，会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。
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