半导体、疫苗大涨点评

昨日半导体板块再度领涨两市。

来源：WIND

上涨原因分析

1、全球存储暴涨。上周五美股存储龙头强势，闪迪大涨16.6%，美光科技大涨15.49%，SK海力士大涨10.97%。

2、AMD财报超预期，CPU价值重估。CPU的价值在AI时代并没有被抹平，伴随AI推理深入，CPU：GPU的比例有望达到1:1。

3、昨日早盘，韩国KOSPI指数盘中最高涨至7816点续创历史新高。截至北京时间8:33，韩国交易所因KOSPI200期货上涨5%而启动KOSPI的熔断机制，程序化交易暂停5分钟。

4、官宣川普访华。外交部发言人5月11日宣布：应国家主席习近平邀请，美利坚合众国总统唐纳德·特朗普将于5月13日至15日对中国进行国事访问。

后市展望

1、在这个节点不要轻易看空，宏观传出利好，风偏大幅上修。从半导体本身而言，芯片设计板块，昨日主要推动为CPU重估叙事和存储，两者在后续都仍有预期，但板块本身自4月以来累积涨幅较多，后续波动可能加大。半导体设备板块，昨日主要推动为存储，我们此前提到存储的涨价、扩产、龙头上市是半导体设备今年行情最重要的叙事，全球存储大涨，加上半导体设备ETF短期涨幅相对较少、含量更加纯正，因此昨日更加强势。

2、要不要继续上车？这是个值得考虑的问题。天花板不好判断，从安全性上看半导体设备会比芯片设计更高一些。此外，对于谨慎的投资者，川普访华意味着两国合作加深，海外算力条线趋势向好。大家也可以考虑看下总体更加稳健，业绩可见度高的$通信ETF国泰(SH515880)$。

3、注意短期波动风险。

昨日，疫苗板块午后整体上攻，其中$疫苗ETF国泰(SZ159643)$收涨5.56%，$科创创新药ETF国泰(SH589720)$盘中涨超3%。

上涨原因分析

世界卫生组织通报，一艘名为“洪迪厄斯”号的荷兰籍邮轮暴发汉坦病毒聚集性感染，已造成8人感染、3人死亡，该事件引发全球对传染病防控的关注，市场预期可能刺激相关疫苗研发与储备需求，国际mRNA疫苗巨头莫德纳已宣布启动针对汉坦病毒的疫苗早期研发工作。这一事件在情绪面上提振了市场对整个疫苗板块的关注度。

后市展望

从基本面看，受到批签发下滑、新生儿出生率下降、价格内卷等长期逻辑影响，疫苗板块2023-2025年三年营收利润均同比为负，25年亏损相对收窄，基本面筑底反转尚处于待确认阶段。估值上看目前处于中枢位置，存在一定修复空间。后市看该赛道仍将以事件催化为主，中长期因市场对疫苗企业的期望值处于低位，或可关注海外市场的扩张增量，感兴趣的投资者或可逢低布局，控制仓位，谨慎追高。

- 相关产品：疫苗ETF国泰（159643）、科创创新药ETF（589720）

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