一、市场综述
截至2026年5月8日，上证综指收于4,179.95点，全周上涨0.48%；深证成指收于15,563.80点，全周上涨0.67%。主要指数中，全周上证50指数下跌0.76%，沪深300指数下跌0.11%，中证500指数上涨1.23%，创业板指数上涨0.48%，科创50指数下跌0.99%。行业方面，全周中信一级行业分类30个行业中24个行业上涨，涨幅前五分别为：通信、国防军工、计算机、电子、机械。
二、经济基本面
1.2026年5月9日，海关总署发布2026年4月进出口数据。
4月出口同比+14.1%，预期+7.1%，前值+2.5%。4月进口同比+25.3%，预期+14.0%，前值同比+27.8%。
2026年4月出口超预期，既有春节错位扰动消退后的季节性修复，也有 AI 产业链、汽车和高新技术产品的结构性支撑。从结构看，出口韧性更多来自 AI 资本开支、电子链条高景气度和中国高端制造竞争力，而非传统外需的全面回暖。分区域看，非美市场仍是出口韧性的重要来源，对美出口也出现阶段性修复。
2.2026年5月8日，美国劳工部公布2026年4月非农数据。
新增非农就业11.5万人，预期6.2万人，前值由17.8万人修正至18.5万人；4月失业率4.3%，预期4.3%，前值4.3%。
4月非农强于预期，缓和了市场对就业快速下行的担忧，但结构隐忧仍在。一是，新增就业集中在医疗、运输仓储和零售，扩散性不足；二是，住户调查口径下就业人口、劳动参与率、就业人口比同步走弱；三是，因经济原因兼职与U-6上行，显示就业质量边际承压；四是，工资和工时仅温和修复，尚未形成再通胀压力。我们认为，本次数据更接近“弱就业趋势下的阶段性韧性”。对市场而言，数据超预期，但结构隐忧，美债利率先上后下，降息预期先降低后升高；在油价与地缘冲突推升通胀预期的背景下，联储更可能继续观望。
三、配置思路
从一季报披露结果看，2026Q1 A股非金融净利润同比+10.0%，AI相关板块（半导体、元件、通信设备）、上游资源（能源金属、小金属、工业金属）业绩强劲，成为近日市场行情的底层支撑。特朗普访华、中东尾部风险、美联储6月议息会议是后续核心关注点。中期维度，我们认为，2026年上市公司盈利有望改善，利好A股行情的持续性，核心上涨逻辑未发生根本改变。结合经济工作会议强调的重点领域，与2026年景气预期向好的行业，可以关注 AI 产业趋势、优势制造业、反内卷、内需结构性复苏等线索。
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