宁波银行不良率为何连续19年低于1%？

$宁波银行(SZ002142)$$招商银行(SH600036)$$兴业银行(SH601166)$很多人对银行股的印象都是同质化严重、增长停滞，很少有人知道，摩根士丹利评的中国最佳商业模式，唯一上榜的银行就是宁波银行。

它的生意刚好卡了行业的空白地带，扎根长三角尤其是宁波的中小微、专精特新、外贸客户，大银行做不到这么深的本地化覆盖，小农商行又没有足够的风控和科技能力，基本没竞争对手。

核心硬指标甩开同行一大截，连续19年不良贷款率低于1%，2026年一季度仅0.76%，拨备覆盖率超369%，信用成本极低，同等规模下利润消耗比同行少得多。

在全行业净息差普遍承压的背景下，它的增长韧性极强，2025年活期存款新增占比超70%，利息净收入保持两位数增长，2026年一季度手续费及佣金净收入更是同比大涨81.72%，早不是靠吃息差的传统银行路子。

财务水分极少，净利率连续多年稳定在40%以上，ROE连续5年保持12%以上，当前股息率约5%，分红稳定，经营现金流常年远超净利润，没有纸面富贵的问题。

在市场对银行股普遍悲观的当下，这种和区域实体深度绑定、穿越周期的确定性，是不是被低估了？

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