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新柴股份（301032）算力中心备用电源业务专题调研报告

出品方：莉魅投资·鼓掌声

免责声明：本文仅为题材逻辑梳理，不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎。

一、核心结论

新柴股份（301032）是国内中小功率柴油发动机龙头企业，其发电机组用发动机产品已切入AI算力中心备用电源供应链，是当前“算电协同”题材下，兼具小盘弹性、技术适配性与实际应用案例的潜力标的。

二、业务基本面与算力场景适配逻辑

1. 公司核心业务与产品能力

公司主营非道路用柴油发动机，核心产品覆盖工程机械、农业机械及发电机组三大领域，其中发电机组用柴油发动机为算力中心场景提供核心支撑：

- 功率覆盖5kW-100kW全区间，适配数据中心备用电源的中小功率机组需求；

- 具备低油耗、低噪音、高稳定性、性价比高的核心优势，排放满足非道路国四及欧盟e/E-mark V标准；

- 技术成熟度高，可实现15秒内快速启动，满足数据中心“零宕机”的供电保障要求。

2. 算力中心备用电源的刚性需求逻辑

AI算力中心为高耗能场景，电力稳定性是核心命脉，柴油发电机组作为最后一道供电防线，是数据中心建设的强制标配：

- 新建智算中心普遍采用“市电+绿电+柴油发电机”的2N冗余供电架构，对备用电源存在刚性需求；

- 高温限电、电网波动等场景下，备用电源可避免服务器宕机造成的重大损失，2023年高温限电中，公司产品已在部分数据中心实现12次应急启动，累计避免损失超2000万元。

3. 公司业务与算力场景的关联度

- 产品适配性：公司发电机组用发动机可直接配套数据中心备用柴油发电机，是产业链上游核心动力部件供应商；

- 客户与应用：已为国内部分数据中心提供应急发电系统解决方案，属于“柴油+储能混合保底方案”的核心单元；

- 业务拓展：随着AI算力中心扩容加速，数据中心备用电源市场规模快速增长，公司发电机组业务占比约15%-20%，有望迎来持续增量订单。

三、技术面与市场弹性分析

1. 流通盘与估值：当前流通市值约21.41亿元，属于小盘标的，在题材催化下具备较高的股价弹性；动态市盈率约39.88倍，估值处于行业合理区间，具备一定的安全边际。

2. 股价走势：近期股价处于11.58-15.13元的箱体震荡区间，当前已站稳5/10/20日均线，短期趋势偏强，成交量温和放大，资金关注度有所提升。

3. 题材辨识度：在算力备电赛道中，公司是少数兼具“发动机核心部件+实际应用案例”的标的，相比纯系统集成商，其上游供应商的角色更具成本优势与国产替代逻辑。

四、风险提示

1. 业务占比风险：公司核心收入仍来自工程机械、农机领域，数据中心备电业务当前占比不高，业绩兑现节奏存在不确定性；

2. 行业竞争风险：柴油发电机组市场竞争激烈，头部企业技术与规模优势明显，公司订单拓展进度不及预期的风险；

3. 题材炒作风险：算力备电属于情绪驱动型题材，股价波动较大，需警惕题材退潮后的回调风险。

五、总结与跟踪要点

新柴股份凭借成熟的中小功率柴油发动机技术，成功切入算力中心备用电源供应链，是“算电协同”题材下的优质弹性标的。后续需重点跟踪：

1. 数据中心相关订单的落地与增长情况；

2. 公司发电机组业务的营收占比变化；

3. 算力备电题材的市场热度与政策催化。