北美四大云厂商Q1业绩集中披露，2026年合计资本开支指引上修至约7000亿美元，较2025年接近翻倍，2027年仍将进-步上行。国内光模块、POB、服务器ODM相关环节景气延续。国内端,DeepSeek V4基于国产算力栈完成训练与推理，国产ASIC、AIDC租赁环节本季度营收和利润增速均居成分前列，叠加头部互联网厂商2026年CAPEX中国产芯片采购比例提至60%以上，国产算力的盈利拐点信号渐显。应用端，3月国内日均Token用量突破140万亿，约为2025年底的4倍，成分中办公、视觉、安全、智能驾驶、内容生成等环节均出现归母净利润翻倍乃至数倍的标的，叠加V4降价和Agent能力提升，下半年应用兑现节奏有望加快。综合来看,人工智能产业Q1业绩优秀，后续景气度仍有较大概率延续。
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