各位投资者朋友:
强劲的就业数据与科技龙头超预期的财报数据，共同推动美股主要指数再创历史新高，尤其是涵盖AI算力产业链领军者的费城半导体指数更是涨势如虹，已经走出连续六周上涨。这个创纪录的涨势在昨晚被按下暂停键，主要是源于宏观因素的扰动。
具体来看，昨晚美国劳工统计局公布的4月CPI数据成为市场波动的核心导火索。数据显示，美国4月整体CPI同比上涨3.8%，超出市场预期的3.3%，创下2023年5月以来的最高纪录；核心CPI同比上涨2.8%，同样高于预期的2.7%，为2025年9月以来新高，核心CPI环比涨幅从0.2%升至0.4%，显示通胀压力仍在持续传导。这一数据直接改变了市场对美联储货币政策的预期，此前市场普遍预期美联储将在年内启动降息，而CPI超预期后，降息预期再度延后，甚至出现加息预期升温的迹象。
货币政策预期的转向，直接冲击对流动性敏感的科技板块，尤其是前期涨幅较高的AI芯片、存储板块。不过一个月的CPI超预期还不足以验证趋势的形成，另外4月数据还存在一次性特殊因素，去年秋季政府停摆造成数据缺口后，应计租金及业主等价租金CPI指数的调整，对核心通胀读数有所推高。所以这个线索还需要继续追踪观察。
此外，人事任免方面美国参议院也确认沃什出任美联储理事，其大概率将接替鲍威尔出任美联储主席，沃什此前表态将推动缩表以创造降息空间，但目前就业报告的异常强劲，叠加由于伊朗局势导致的能源成本飙升，很大程度瓦解了降息的逻辑基础，美联储的政策空间大幅压缩，新任主席面临更加复杂的局面。美联储内部的分歧也在加剧，在4月的议息会议上，美联储以8比4的投票结果维持利率不变，创下1992年10月以来反对票最多的纪录。
而支持AI板块尤其是硬件端本轮强势上涨的核心逻辑依然是强劲的盈利。根据Factset数据，截至上周末，标普500指数中有89%的公司已公布第一季度财报，其中84%实际每股收益（EPS）超出市场预期，是自2021年第二季度以来的最高纪录。其中信息技术和通讯服务板块贡献了约 77%的指数涨幅和 67%的盈利增长。万众瞩目的算力龙头即将于下周发布财报，市场期待其成为科技股上行的又一个催化剂。
产业动态方面，OpenAI近期的动作尤为引人关注。当地时间5月11日，OpenAI宣布斥资逾40亿美元成立新公司OpenAI Deployment Company，其首席营收官对外表示当前企业级人工智能的普及正处于关键转折点，为了让更多企业顺利用上AI，OpenAI将全力推动AI 技术在企业场景中的规模化落地，新公司会专注于帮助企业构建和部署AI系统。这一举措标志着AI从消费端向企业端落地加速，也将进一步强化市场对AI产业长期发展的信心。此外，特朗普时隔九年再次访华，随行商界领袖中科技代表阵容强大，凸显了科技领域合作在此次访华行程中的重要地位，也引燃市场对中美加强科技领域合作的积极预期。
注：狄星华简历：17年证券从业年限，7年公募基金管理经验，CFA，上海大学世界经济学硕士。历任道琼斯咨询(上海)有限公司分析师，易唯思商务咨询有限公司高级分析师，国海富兰克林基金管理有限公司高级研究员。现任国海富兰克林基金管理有限公司国富全球科技互联混合(QDII)基金的基金经理兼高级研究员。 风险提示：本材料不作为任何法律文件。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人所管理的其它基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险和本金亏损，由投资者自行承担。投资者投资于本公司基金前应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等文件，了解所投资基金的风险收益特征，并根据自身风险承受能力选择适合自己的基金产品。敬请投资者注意投资风险。
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