炸了！虚增7.8亿利润，中国版LV梦碎，实控人终身禁入？

炸了！虚增7.8亿利润，中国版LV梦碎，实控人终身禁入？

原创 St林教头 ST林教头

 2026年5月13日 07:16 四川

报告各位道友，4月底最重磅的财务造假案落地，曾经喊出要做"中国版LVMH"的如意集团，直接被证监会重罚，实控人邱亚夫拟被终身证券市场禁入。4月30日停牌一天，5月6日复牌直接变ST如意，股价一字跌停，曾经的毛纺巨头彻底跌落神坛。

精华摘要心里话：5月6日正式变ST如意，唯一触发点是证监会认定2022年年报虚增利润6.77亿元、2024年半年报虚增利润1.04亿元，合计虚增7.81亿元，实控人邱亚夫拟被终身市场禁入。2022-2025年连续四年累计亏损24.01亿元，2025年末资产负债率87.83%，货币资金仅剩953万元。控股股东如意科技已进入破产重整，山东省债委会牵头化解债务，是今年ST里造假情节最恶劣、保壳压力最大的纺织标的。

一、公司底子：曾经的毛纺巨头，疯狂并购梦碎LVMH

ST如意（002193）1993年成立，2007年在深交所上市，是国内高端毛纺面料龙头，拥有全球领先的羊毛纺纱和西装定制技术，曾经是阿玛尼、雨果博斯等国际大牌的核心供应商，"如意"品牌也是中国驰名商标。

公司由邱亚夫创立，上市后开启了疯狂的全球并购之路，先后收购了日本瑞纳、法国SMCP、英国雅格狮丹等多个国际服装品牌，巅峰时期手握近30个国际品牌，市值突破200亿，邱亚夫也因此喊出了"打造中国版LVMH"的口号。但疯狂并购带来了巨额债务，叠加品牌整合失败，公司从2019年开始陷入流动性危机，业绩一路下滑，最终走上了财务造假的道路。

二、戴帽原因：财务造假实锤，实控人拟终身禁入

这次戴帽不是因为亏损或者资不抵债，而是证监会直接认定的财务造假，属于性质最恶劣的信披违规类ST。

2026年4月29日，公司收到山东证监局《行政处罚事先告知书》，查实公司2022年年度报告和2024年半年度报告存在虚假记载：2022年未对佛山莱卡长期股权投资计提减值，虚增利润总额约6.77亿元；2024年上半年违规确认债务豁免收入，虚增利润总额约1.04亿元，累计虚增利润78122.96万元，涉案金额巨大、造假手段恶劣、持续时间长。

证监会拟对公司处以700万元罚款，对邱亚夫等11名高管合计处以1730万元罚款，其中时任董事长、实控人邱亚夫被顶格罚款400万元，并拟采取终身证券市场禁入措施。更离谱的是，邱亚夫早在2023年就已经被实施证券市场禁入，但他仍然在禁入期内实际履行公司董事长职责，主导了后续的财务造假行为，性质极其严重。

根据深交所规则，公司股票自2026年5月6日起被实施其他风险警示，简称变更为ST如意，涨跌幅限制调整为5%。

三、财务真相：四年亏光24亿，现金流彻底枯竭

公司的财务状况已经到了崩溃的边缘，连续四年巨额亏损，债务全面逾期，现金流几乎枯竭。

2025年公司实现营业收入3.60亿元，同比下降19.89%；归母净利润亏损3.68亿元，这已经是公司连续第四年亏损。2022-2025年四年累计亏损高达24.01亿元，相当于把上市以来赚的钱全部亏光还倒贴。2026年一季度业绩继续恶化，实现营业收入8223.98万元，同比仅增长2.23%；归母净利润亏损3039.36万元，同比扩大25.34%，主业已经完全丧失造血能力。

资产负债方面，2025年末公司总资产24.49亿元，总负债21.51亿元，资产负债率87.83%，较上年同期上升12.14个百分点。最致命的是流动性危机，公司流动比率仅为0.31，速动比率0.12，截至2024年末上市公司层面的金融债务已全部逾期。2025年末货币资金仅剩953.25万元，连支付员工工资都困难。

四、核心逻辑：控股股东破产重整，地方政府托底

这票唯一的看点就是控股股东破产重整+地方政府债委会支持，除此之外没有任何自救能力。

控股股东如意科技及其一致行动人毛纺集团合计持有公司5083.23万股股份，占公司总股本的19.42%，目前已经100%被司法冻结和轮候冻结。如意科技自身债务规模超过100亿元，早在2025年就已经被法院裁定受理破产重整。

目前在山东省金融局和省级债委会的主导下，债务化解工作正在推进。如意科技75亿元银行债务已核销40亿元，剩余31亿元公开市场债券正在与持有人协商和解。市场普遍预期，如意科技的重整方案会将上市公司股权作为核心资产处置，引入战略投资者接手ST如意，通过债务豁免和资产注入帮助公司保壳。但需要注意的是，上市公司和控股股东是两个独立法人，控股股东的重整能否惠及上市公司，还存在很大的不确定性。

整体结论

ST如意是典型的"一手好牌打烂"的案例。它曾经拥有全球领先的毛纺技术和优质的品牌资源，却因为实控人的疯狂并购和财务造假，沦落到今天的地步。

目前公司面临的问题极其复杂，财务造假的行政处罚还没最终落地，债务全面逾期，主业持续亏损，实控人终身禁入。虽然有地方政府托底和控股股东重整预期，但保壳难度极大，退市风险很高。这票属于极高风险的博弈标的，只适合风险承受能力极强的投资者用极小仓位参与，稳健型投资者坚决远离。

风险提示

本文仅为个人观点分享，不构成任何投资建议。

公司财务造假行为已被证监会查实，最终行政处罚结果存在不确定性，可能面临进一步的监管处罚和投资者索赔。

公司债务全面逾期，控股股东破产重整进展不及预期，保壳难度极大。

市场有风险，投资需谨慎，所有决策请独立判断、自负盈亏。

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